年底，留给一些“壳”公司自保的时间已经越来越少。据Wind数据统计显示，目前有33家ST类公司称“可能暂停上市”，理由是连续两年亏损，且最新一期财务报告续亏。这其中包括*ST合金、*ST商城、*ST舜船、*ST兴化、*ST中特等。

据Wind最新数据统计显示，目前A股57家*ST公司中有33家发布了全年业绩预亏，面临暂停上市风险，还有14家上市公司存披星戴帽风险。

尽管每年年底都会出现 ST公司扎堆“保壳”，也有不少公司保壳成功，但是在重组新规的严厉监管之下，通过各种重组翻身的难度越来越高，市场人士认为，投资者要注意年底重组失败的可能性，慎防踩到地雷，对于概念股的炒作必须谨慎参与。文、表广州日报 记者杨欣

保壳频现失败或被交易所问询

此外，目前A股中还有14家公司存披星戴帽风险。目前14家公司可能出现连续净利润为负的情况，它们是博云新材(002297,股吧)、大东南(002263,股吧)、国统股份(002205,股吧)、恒大高新(002591,股吧)、华东数控(002248,股吧)、嘉麟杰(002486,股吧)、摩登大道、三泰控股(002312,股吧)、山东矿机(002526,股吧)、山西三维(000755,股吧)、天津普林(002134,股吧)、天原集团(002386,股吧)、轴研科技(002046,股吧)和准油股份(002207,股吧)。

2016年下半年以来，监管层越来越注重细节，监管的范围也在不断拓宽，其对多项存疑的细节问题进行“刨根问底”，如对重组事项的完善、并购标的估值不当、是否有利于上市公司增强持续经营能力，还有包括对财务顾问核查和评估机构发表明确意见等。濒临退市风险的ST类公司今年想要再度上演“翻身秀”难度非常大。

本报记者盘点*ST公司最多的保壳方式，往往选择的是卖资产以及重组。而今年9月9日证监会正式发布新修订的上市公司重组管理办法，在当前重组新规实施，监管趋严的情况下，无论是出售资产还是进行重组，都面临着周期拉长、频遭问询等诸多压力。其中，“卖房”“卖子”成为不少*ST股保壳的首选方案，但也有失败的情况。

而今年以来重组失败的公司更是频现。例如*ST南电A就既推出了资产出售方案，又筹划重组。但这些重大事项的实施均非常曲折。仅资产出售事项，*ST南电A就屡次遭到深交所问询。而在10月20日，*ST南电A发布公告称，因与重组方中国燃气意见未能达成一致，决定终止筹划重大资产重组事项。

年底，*ST公司的动作总备受监管层关注，单是上周就有7家*ST公司收到了问询函，所涉问题多和“保壳”有关。

同信证券分析师胡红伟表示，这些公司一旦重组失利，或会连续出现多个跌停。即使重组成功了，因为价格较高和重组质地较烂等原因，这类公司也面临巨大的风险。加上目前管理层对偏离估值的题材股监控越发严厉，因此炒这类题材股的投资者还是要注意规避。

不过，也有研究人士分析认为，重组新规短期对壳资源价值产生冲击，但中长期可继续挖掘套利机会。目前将近4成比例的国企壳资源已完成或者正处于重组状态。国资委、央企或财政部实控的上市公司中，有数十家符合壳资源特质的公司，即市值小于100亿元，近两年EPS小于0.2元，处于微利或者亏损状态。从重组的形式看，主要是集团控股股东注入资产，比如*ST 济柴;另外一部分是实际控制人控制权转让，比如ST钱江。

相关数据

记者发现，每年年底都是上市公司用尽各种办法脱星摘帽实现大翻身的高峰期，今年四季度以来，成功“摘帽”的ST股也有5家，*ST沪科、*ST黑化、*ST橡塑和ST春天“摘帽”前3个月涨幅均超30%，而同期沪指涨幅只有2%左右。通过统计数据来看，2013年~2015年摘帽脱星的ST公司分别为62家、42家和32家，摘帽公司已成为投资者不能忽视的一个重要群体。

投资提醒

广州证券首席策略分析师张广文则表示，重组成功概率较大的公司，一般具有以下特征：大股东背景很强;资产关联度以及盈利能力较强;重组后的资产对现有资产是增量，回报率比现有资产要高，估值合理。此外，投资者还应多关注预案提出不久和批复后真正能实施的上市公司。

在操作时间的把握上，摘帽行情中最疯狂的上涨阶段往往是在公司摘帽之前。而当公司真正的摘帽更名之后，最佳投资机会已错失。