昨日，沪指虽然盘中创出阶段新高，但是不敌尾盘跳水而止步五连阳。其中，蓝筹股再现内部轮动，银行、电力、家电板块逆市上行，更多的板块陷入回调之中。在缺乏支撑的情况下，深市几乎全天维系绿盘状态，分化格局显示出指数新高秀的“虚假繁荣”难掩个股的调整压力。当前，A股行情已经到达了12月中旬下跌套牢区域，多空争夺加剧，行情分歧明显，此时需要等待行情作出强弱方向性选择。

次新银行股逞强 尾盘跳水回吐

昨日A股市场主要指数早盘低开冲高之后震荡下行，接近午盘时再度上扬收红，不过午后虽然继续冲高，但不敌尾盘跳水，全面翻绿，行情止步五连阳格局。尽管跌幅不深，但是震荡明显加剧、赚钱效应减弱，市场情绪趋于谨慎。

昨日对行情支撑力最强的是银行股，特别是其中的次新股。昨日29个中信一级行业指数收盘时仅3个行业指数实现上涨，其中银行板块涨幅最高，上涨1.11%。个股中，张江港行、常熟银行、江阴银行和吴江银行等诸多“次新股+银行股”盘中一度涨停，促使上证综指一度冲上3236点。

不过，除了银行股之外，更多的板块尾盘跳水翻绿，对大盘形成拖累。有色金属、建材、建筑、煤炭和国防军工等板块跌幅居前，均下跌超过1.4%。而电力及公用事业和家电板块也均逆市上行，但涨幅均未超过0.3%。

相对而言，昨日港股中资银行股的大涨，意味着可继续关注A股银行板块的动向。行情显示，昨日恒生国企指数上涨1.77%，恒生指数上涨1.23%，其中最主要的动力均有中资银行股，农业银行(601288,股吧)、建设银行和中国银行昨日的涨幅分别为6.14%、5.03%和3.93%。

对此，华泰证券(601688,股吧)指出，近期真成长、真价值银行股值得关注。首先，近期市场中枢利率整体提升，银行资产端享受更强议价能力，且银行资产端的利率敏感性大于负债短，将形成对净息差的重要支撑，缓解原来在低利率环境下的“资产荒”压力。其次，银行牌照价值、稳定的高股息回报等吸引央企、地方金控等大资金布局。再次，债转股项目持续落地，地方AMC牌照扩容进一步助力化解银行不良贷款。

临近压力区域 短线调整开始

随着A股市场反弹行情的演绎，近期行情已经开始靠近2016年12月12日那根大阴线的顶部，不过恐高情绪下，跨越的难度不容小觑，昨日的试探之后，A股就将面临方向性选择：要么一鼓作气突破前高，要么就要耐心等待调整到位后再战。而从昨日的情形来看，后者的概率较大。

其实，昨日盘中分化格局已经十分明显，虽然盘中指数有起有落，尽管沪指盘中在银行股带动下强势冲高，但是深市一直保持绿盘状态，不为所动。分析人士认为，这意味着指数虽然还在惯性冲高，但是个股的调整已经展开，而这种情况，单靠少数权重板块的拉升是难以扭转的。诚然，如果市场的疲态已经出现，那么个别板块的强力拉升可能导致跟风承接盘不足，而招致跳水。

新时代证券研发中心总监刘光桓指出，周三大盘在次新股暴涨带动下一度上冲至3236点，但遭到丰厚获利盘的打压，日K线收一高位阴十字星，成交量明显放大，显示上档压力较大。短期来看，大盘短线震荡调整的要求越来越强烈，预计后市大盘在3190点-3230点区间震荡调整的概率较大。操作上，宜适当获利了结，降低仓位，低位时可再行介入。

震荡加剧 继续关注中上游

当前，A股行情处于较为纠结的阶段，一方面，悲观预期修正叠加政策面偏暖，共同引导资金跃跃欲试;另一方面，行情启动已经三周有余，且面临前方压力区域。在这种情况下，市场多空分歧加大、谨慎情绪升温，从昨日的轮动调整，变为普遍调整格局。

经济增长预期，是当前推动指数上行的主要力量之一。从最新经济数据来看，1月CPI同比增长2.5%，符合预期，高于前值;1月PPI同比增长6.9%，略高于市场预期。方正证券(601901,股吧)指出，受到春节因素影响，而且PPI回暖向CPI的传导，促使CPI上行;而翘尾因素、油价上涨、供求改善等共同推动PPI上涨超预期。行业景气正从上下游向中游传导，PPI上涨有利于中游盈利改善，未来一段时间正是“中游崛起”的黄金时期。因而，继续建议投资者把握做多A股的时间窗口，向中游和改革量大主线展开进攻。

近期行情来看，确实中上游行业表现占优，除了钢铁、煤炭等之外，建筑、建材、机械及汽车等中游行业也涨幅居前。申万宏源(000166,股吧)证券指出，周期板块尽管出现了部分赚钱效应，但总体市场特征依然处于高性价比状态，虽然市场突破3300点震荡区间上限的逻辑尚未确立，但当前位置保持积极心态仍更为合适。

不过，这部分行业近期也可能是获利回吐主区域，投资者需要短线规避且密切关注经济数据等指标动向。

中期而言，长江证券(000783,股吧)复盘了中游行业历史上的表现，发现中游行业“全局式”的相对收益主要集中在“春季躁动”区间之内，之后往往表现平平。其中，2008至2009年、2010至2011年以及2012年初，这三段时间窗口恰逢是市场对于“经济增长可持续性”的预期较强的时间段，若后续经济如2009年般“强复苏”，那么中游板块会有不错表现，但周期行业将更为突出。但若是2012年般“弱复苏后证伪”，那么中游板块在证伪后将出现显著回调。因此，需要重点关注中游板块数据，如果中观数据出现经济增长的证伪迹象，则需要警惕阶段性市场核心矛盾点，即“经济增长可持续性”的预期扭转。