看多白马股存不确定性

从短期市场的表现看，在市场整体疲弱的情况下，资金仍在继续追逐白马股。5月22日，市场整体下挫，但海康威视、格力电器、美的集团、老板电器等个股仍然继续飘红。

在火热的白马股行情中，有越来越多的市场人士正在发出警醒的声音。博道投资股票投资总监史伟表示，由于经济与股市估值重构，导致白马龙头股出现了少见的涨幅，估值达到了历史相对高位。不过，目前股票市场出现了白马龙头股PEG普遍在1以上，而一些优质成长股PEG反而低于1的局面。虽然经济基本面变化与估值向海外市场标准转移可以解释这种局面，但是出现如此巨大的反差，还是值得密切关注。

“按照索罗斯的理论，当股价主要受到预期与估值驱动的上升时，往往进入到正向偏向被充分认识到的状态。目前不少白马龙头股因为或有利好，或者是不确定的增长预期，驱动着股价的进一步上升。目前不敢断言白马龙头股的‘优异’表现即将结束，但是从种种迹象分析，进一步看多白马龙头股，存在较大不确定性，甚至风险收益很低。”史伟表示。

金百临咨询分析师秦洪认为，当前资金在白马股的“抱团取暖”，只是因为A股缺乏新的高成长热点，同时，白马股所代表的投资理念，只能算是价值投资的标准之一，因为高成长也是价值投资的核心之一。如果白马股股价上涨超过业绩增速，同样会面临估值压力，这可能也是近期美的集团、老板电器等大股东或高管减持的原因之一。白马股目前股价走势强劲，但也面临估值高企的担忧。一些白马股遭遇大股东或高管减持已经发出信号，后市此类个股再怎么表现，可能也吸引不了增量资金的关注。

一些研究人士也试图在历史中寻找答案。国金证券策略分析师李立峰表示，消费板块历史上超额收益的结束，均伴随着板块净利润增速的大幅下滑。2012年10月白酒股价见顶，而其基本面最初变差的迹象在2012年3月，政府开始严控“三公”消费，股价变化滞后于基本面变化。而对家电行业来说，研究发现，家电股票股价的见顶均出现在地产调控实施后1年左右。