自今年3月底至今，次新股板块指数连续重挫接近30%，超讯通信、能科股份、金发拉比、亚振家居等股价甚至出现了“腰斩”行情;而红蜻蜓、纽威股份、申万宏源甚至跌破了发行价。曾经最受游资青睐的人气之王——次新股板块，如今却遭遇了场内资金联手抛弃。后续次新股板块是否还有投资机会呢?

统计表明，自2017年以来，300余家次新股的周均交易金额占到了沪深两市3200余家A股上市公司合计周均交易额的12%以上。可以说，次新股是当之无愧的人气之王。

其实去年以来，监管层“三管齐下”全面增强市场监管：坚决、严厉打击场内价格操纵行为;积极推动新股发行常态化;日益收紧场内投机资金(含再融资)。

然而，在“资产荒”的大背景下，综合成本并不低的大资金们，显然缺乏主动去做长线投资、价值投资、财务投资的动力，在兼顾短线利益的现实考虑之下，“区域特征明显的多账户多点联动”式的抱团取暖便应运而生并大行其道，如山东帮、温州帮等。资金抱团取暖的根本原因在于，市场流动性的不足，而“新开板次新股”则成为资金抱团炒作的主要目标，原因在于：

第一，次新股股权结构清晰而分散(散户中签率高)，机构抛压有限，人气容易聚集，示范性效果显著，具备资金“抱团取暖”的温暖环境;

第二，次新股市值小、流动性却很充分，筹码易于收集，这使得资金短线“以小博大”成为可能。比如前期市场热炒的张家港行、来伊份、钧达股份等，均在短时间内实现了很好的战果;

第三，次新股无需考虑“业绩地雷”的问题，基本面通常比较“干净”，在限售期内的大股东往往会主动谋求“市值管理”，变相为资金抱团取暖“买了保险”;

第四，从政策的角度看，疏通并化解“IPO堰塞湖”是当下资本市场上的一个重要话题，IPO发行常态化也是目前市场的普遍预期，所以“政策共识”也成为了资金抱团取暖的催化剂。

不过，无论次新股前期走势多么亮眼，其中期走势将难免分化，市场价格向其行业“中枢价值”回归是大势所趋，尤其叠加“解禁潮”后，次新股的价值回归路径可能更为猛烈。对于本身价格畸高且临近限售到期的次新股，投资者应主动规避。不过，从A股市场的历史走势来看，估值较为合理的“次新股”仍可能成为“穿越牛熊”的好标的。龚璨

(作者系怀新投顾首席投资顾问)