与2015年时情形大不相同

“最近市场中部分中小盘个股下跌幅度较大，确实有不少证券类信托产品平仓。”说起市场关注的“闪崩”个股，某信托公司相关人士并不避讳。

据该人士透露，此次市场关注的“闪崩”事件中，之所以出现较多的信托产品，主要是因为去年下半年以来大量券商资管计划转移至信托通道有关。

根据《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》(征求意见稿)，以及《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，相关资管业务被监管要求大幅“降杠杆”，基金子公司和券商资管此前开展的通道业务面临全面收紧，大量配资类业务也由此转入信托渠道。

“部分信托公司去年下半年开始发力结构化证券投资业务，当前相关产品的存量规模较大，因此出现了媒体报道中所说的‘闪崩’股背后出现信托计划的情况。”前述人士表示。

而另一家信托公司高管则向记者表示，虽然出现了部分市场人士口中所称的“恐慌性闪崩”，但其所在公司被平仓的产品所涉及的优先级委托人均没有损失，而且与2015年市场大跌众多劣后账户被平仓时出现很多投诉不同，此次劣后客户也没有投诉。因此在其看来，所谓“闪崩”背后的平仓其实属于正常情况，市场无需过度解读。

值得注意的是，据记者了解，多位市场人士表示，即便在盘中出现了一批迅速下跌的个股，但当前市场的情况与2015年清理配资时诸多账户被平仓的情形大不相同。“不论是涉及的账户数还是恐慌情绪，都不一样。”某市场人士表示。

前述信托公司高管也透露，此前由于监管层严格规定了结构化配资产品的杠杆比例，目前优先级与劣后级的资金比例最高不能超过2:1。故而从杠杆水平来看，当前市场的杠杆比例也没有2015年时高。

对于后市而言，尽管当前指数依然在低位震荡，但在部分市场人士看来，A股市场在短短一个多月的时间内出现大幅下挫，其实已经对诸多利空进行了充分释放。在中航信托宏观策略总监吴照银看来，虽然监管趋严是趋势，但市场当前的表现却有点反应过度，因此短期内存在反弹动能。

吴照银指出，当前二级市场的投资再度回归价值，业绩成为当下选股的重要依据之一。因此，以中小板、创业板为代表的成长股仍面临较大的估值压力，当前的“一九”行情仍将延续，具备业绩基础的蓝筹股也将继续受到机构青睐。他认为，当前的投资策略仍是买入有业绩的白马股，其特征为三个“二”：即市盈率20-30倍;每股盈利增速20%-30%;市值大约200亿元—500亿元。