6月13日，佳创视讯(300264.SZ)公告称，公司控股股东、董事长陈坤江承诺，凡于6月13日至16日净买入佳创视讯股票并连续持有12个月以上的在职员工，造成损失的，陈坤江将以个人资金予以补偿。

这只是近期频频涌现的兜底增持风潮的一个最新例子。据不完全统计，目前A股已经有20多家上市公司大股东倡议对全体员工增持股票进行兜底补偿，甚至横空出世了独具A股特色的“兜底增持概念股”。

“兜底增持甚至保收益增持，都不是正常的现象，它们只是A股乱象的一大缩影。”经济学家宋清辉6月13日对记者说。

助长投机心理

如今，兜底增持刺激股价的作用虽然不再直接推升至涨停，但效果还是立竿见影。比如，佳创视讯兜底增持刚于6月13日披露，当天其股价就止跌回升，收盘上涨了5.59%。

而佳创视讯大股东承诺的兜底增持，显得更为“谨慎”：大股东兜底的员工个人增持数量最多不高于1万股，最低不得低于1000股。公告显示，佳创视讯员工总数为192人，平均薪酬约为14.47万元/年，公司股价为7.94元/股。

“近段时间，兜底增持是市场炒作热点，甚至有被实施退市风险警示特别处理的上市公司也来凑热闹。”宋清辉向记者表示，“在投机炒作之风盛行的A股，一些上市公司随意推兜底增持，很可能是在通过‘喊话’虚张声势，不但无形中可能会助长市场的投机心理，而且还会误导投资者。”

记者梳理发现，在推出兜底增持的上市公司之中，大多为股价大幅下跌后危及股权质押，并存在股价低于股东成本价、限售股解禁、再融资等事项。

以佳创视讯为例，陈坤江除了质押3847万股，其2016年12月14日至2017年2月28日增持的144.5万股，花费资金1539.92万元，但增持均价达到10.52元/股至10.9元/股，陷入了浮亏。

因实际控制人施卫东部分质押股票已触碰平仓线的\*ST德力(002571.SZ)，于6月9日披露施卫东对全体员工和销售商、供应商增持股票进行兜底补偿的倡议书，但股价连续两个交易日跌停之后并未止跌，6月13日又下挫2.43%。而其董事、副总经理兼董秘俞乐在6月9日以7.8元/股增持10万股，目前也已出现浮亏。

此外，*ST德力在今年年初披露，拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购作价11.16亿元的北京趣酷62%股权，同时募集配套资金3.005亿元，但公司目前的股价相较拟定的12.2元/股发行价格，已存在34.92%的落差。

而长城动漫(000835.SZ)与长城影视(002071.SZ)同时推行兜底增持，则与实控人赵锐勇的高比例股权质押有关。

公开资料显示，赵锐勇对旗下3家上市公司的所持股权皆进行了大规模质押，其中，所持长城影视股权的质押比例高达99.45%，所持长城动漫的股权质押比例达到95.64%，所持天目药业(600671.SH，已停牌筹划重组)的股权质押比例则为83.37%。

更有甚者，长城影视已披露拟以发行股份及支付现金相结合的方式，分别以13.5亿元和5.45亿元收购首映时代100%股权与德纳影业100%股权，并募集配套资金5.63亿元，而购买资产的发行价为12.3元/股，但其目前股价仅为10.46元/股。

“兜底增持这种现象一般是在市场弱势情况下才会出现，是上市公司实控人或者董事长出于维护自身股价稳定目的的需要，它本身就存在较大的投资风险。”宋清辉认为。

而长城动漫与长城影视6月7日同时宣布兜底增持以来，至今股价并无明显变化。

忽悠式增持?

兜底增持前赴后继，但目前的效果却不尽如人意，甚至被称为“无节制、无顾忌的隔空喊涨”。

根据安居宝(300155.SZ)最新公告，6月5日至7日增持期间买入公司股票的员工共21人，合计增持股票26.56万股，增持均价为9.03元/股，增持总金额约239.88万元。

以此计算，安居宝上述兜底增持的人均投资为11.42万元，但这些参与增持的员工，有19人平均年薪19万元，2人平均年薪7.44万元。

安居宝2016年年报还显示，当期领取薪酬的员工总人数为1905人，这表明，本次参与兜底增持的员工仅占1.1%。

“因为前面两天都涨停，很多人排队没买进去，后面买就不保底了。”安居宝相关人士6月13日告诉记者。

奋达科技(002681.SZ)的情况则稍好于安居宝，据其6月13日公告，倡议增持有效时间内，共有211名员工累计买入159.89万股，成交均价为13.05元/股，成交总金额为2086.42万元。而奋达科技现有员工总数5277人，全员平均薪酬约为6万元/年。

但安居宝和奋达科技目前都有一个共同点，就是参与兜底增持的员工都已经出现了浮亏。

“值得警惕的是，兜底增持是一种带有忽悠性质的增持行为，且一些上市公司兜底增持的动机或不纯，有些股东存在质押的情况，有些存在业绩不佳、现金流为负的问题。”东方财富证券研报指出。

而安居宝和奋达科技目前皆有定增项目未实施。据4月21日公告，奋达科技拟购买作价28.95亿元的富诚达100%股权，定增价为12.21元/股，并且还需募集配套资金9.1亿元。安居宝则拟定增再融资19亿元，已通过证监会核准，但未实施。

控股股东在今年5月份进行补充质押的双塔食品(002481.SZ)，已经二度实施兜底增持。公告显示，双塔食品员工在2016年1月29日至2月29日响应控股股东倡议，共有91名员工购买55.84万股，买入均价在7元至8.94元之间。但若按连续持有12个月来看，参与者有盈也有亏。

“(去年兜底增持)目前没有员工主张补偿，有可能是没有卖出，也有可能有盈利就提前卖了，具体情况后续应该会披露。”双塔食品工作人员对记者说。

而今年1月23日至2月10日，共有79名员工根据控股股东倡议参与兜底增持，共计购买132.26万股，增持均价在8.18元至9.67元之间，但目前均已全线浮亏。

值得注意的是，双塔食品的两次兜底增持结果，皆是在深交所问询下才披露。

“针对兜底式增持等情形，亟需监管层督促上市公司进行详尽的信息披露，通过消除信息不对称，堵上兜底增持漏洞。”宋清辉表示。

事实上，监管方面已经对此予以关注。6月13日，深交所向骅威文化(002502.SZ)下发关注函，要求就实控人郭祥彬发出10%保底收益增持倡议书的原因及目的、资金来源及保障措施、保收益的原因及合理性等做出说明。