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A股频现清仓式减持 下半年减持压力骤增

2017-06-20 09:56:04 来源:中国证券报

下半年减持压力骤增

5月27日,证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。这份“减持新规”相比于此前,主要变化在扩大适用范围、明确受限减持行为、强化减持信息披露、加强违规减持法律责任等。而也正是在该减持新规出台后,此前的“花式减持”的风头得到有效遏制。

减持新规会影响减持节奏,但很难彻底改变上市公司的减持趋势。值得注意的是,上半年限售股解禁规模不大,但下半年解禁压力骤增,9月份A股解禁规模接近300亿股,高达291.60亿股。12月A股解禁规模也超过200亿股,达到223.37亿股。相对应的下半年减持压力也会增大。

一位券商人士据记者透露,“上市股东清仓式减持预计将对A股形成较为明显的负面影响。一方面,减持将直接带来供给的增加,对资金形成压力;另一方面,也将对市场心理构成冲击,打击投资者信心。尽管在减持新规下,重要股东的减持周期被拉长,但若更多的上市公司跟进减持,其对沪深市场运行的负面影响仍不容忽视。当下一、二级市场套利空间依然很大,很多一级市场股东减持的意愿还比较强。减持新规只能影响减持节奏,但不会改变趋势。减持新规之前减持相对简单,后面新规出来之后有减持想法的肯定会提早谋划,毕竟减持周期被拉长了,另外从数据上看下半年至明年上半年也是解禁高峰期。”

平安证券缴文超指出,一年期结构化定增解禁风险不容忽视。选取2016年进行非公开发行的上市公司作为样本,超半数的股票是在2017年解禁,且集中在2017年下半年。将大股东全额认购、大股东关联方全额认购、大股东及其关联方全额认购的情况排除,只考虑机构投资者、自然人等的参与。在选取的样本数据中,按解禁市值来划分,以2017年5月31日收盘价计算,并且考虑股本转增和分红因素,2017年解禁总市值为9411亿元,其中2017年前五个月已解禁的市值总额为2313亿元,下半年将迎来解禁高峰。从非公开发行倒挂的情况来看,2017年6月-12月份解禁的股票中,倒挂家数累计171家,解禁市值总计2422亿元,其中大股东比例认购的额度很小,只有100多亿元。对于结构化定增,一般规定一旦到平仓线就需要卖出,减持新规推出后,这块风险得以缓解,但是考虑到当前市场环境下个股日均交易额较小,且倒挂的股票中中小市值的股票占比更大,所以减持仍会对股价带来一定程度的压力,不容忽视。一年期结构化定增是现阶段能看到的A股的最后一个杠杆。减持新规的推出,虽说在一定程度上缓解了此次结构化产品解禁带来的股价下跌压力,但此类解禁对于一些中小市值股票,特别是日均交易额比较小的股票的影响依然会较大,建议在选择投资标的时也应考虑这一因素,适当控制风险。

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