减持新规实施以来，大宗交易接盘方接手的解禁限售股需锁定半年。尽管如此，仍有接盘机构逆势扩张，以电话推销的方式拉业务。同时，一些接盘机构探索通过场外期权、收益互换等场外衍生工具管理接盘后锁定期内的股价波动风险。

逆势扩张减持业务

王双(化名)大专毕业之后进入了上海一家公司，职位是渠道经理，大部分工作时间都在对着一张名单打电话。她致电的对象是上市公司的大股东，希望为对方提供减持服务。

这家公司像王双这样的渠道经理还有10多人。他们手中的全国上市公司大股东电话号码是高价从“特殊机构”买到的。他们大多是应届毕业生，每月底薪4000元，做成一单生意能从利润提成5%。例如，一单市值两亿元的减持业务，王双所在公司如果按股价的8.5折接盘，产生3000万元的浮盈，则王双可分得150万元的浮动收益。减持新规实施后，机构通过大宗交易接盘后需锁定半年，半年之后机构在二级市场把股票卖出去兑现收益。如果担心半年之中股价波动的风险，王双可预支浮动收益的20%。公司鼓励王双发展线人以增加客户资源，线人促成一单可以从利润提成20%。

王双表示，电话销售减持服务的成功率极低，渠道经理的流动速度也较快。在“底薪+提成”的薪酬模式下，机构的人力成本并不高。

王双刚入职不久就拿下了一份市值两亿元的业务。她表示，有时好几个月都谈不下一单，但谈下一个大单后，少则几十万元、多则几百万元的浮盈就有了。打电话推销减持服务时，除了要吃透减持新规对各类股东的影响外，还需要找准时点，抓住股东的套现心理。如果市场预期上市公司股价会大幅下跌，则股东套现的意愿就比较强。首发限售股东较其它股东的持股成本更低，更容易接受大宗交易折扣。

王双所在公司的另一位人士透露，减持新规实施之后，大宗交易接盘的难度增加了。不过，大宗交易仍然是解禁限售股快速退出的主要途径，该公司判断目前是逆势扩张的良机。