投行业务毛利率下滑99%

证券投资业务出现巨额亏损的同时，太平洋证券的其他业务表现也不尽如人意。

2017年上半年，公司投资银行业务实现营业收入4394.52万元，较上年同期下降47.40%，实现营业利润-2513.76万元，较上年同期减少6013.64万元。

值得注意的是，公司在投资银行业务花费的营业成本为6908.28万元，而营业收入4394.52万元，毛利率-57.20%，毛利率比上年减少99%。

对此，太平洋证券表示：

2017年上半年，加强监管作为年内证券行业最重要的主题词，对于行业存量业务的影响极为深远。其中，并购重组当前正面临严格审核，非公开发行也全面进入了‘限量、限时、限价’的新常态。尽管IPO自去年起保持了较快的发行速度，4月中旬后A股陷入低迷，市场寻求下跌原因中，IPO提速问题受到了关注，甚至引发IPO应否暂停的争论，投行业务整体较上年同期仍难有较高增长。

总结一下，太平洋证券表达的意思是：

1. 强监管，再融资收紧了;

2. IPO提速引发暂停争论。

所以，投行业务增长难。

Wind数据显示，2017年上半年，IPO主承销商排名中，太平洋证券，承销的IPO项目为零。广发证券、海通证券、国信证券分别以21、18、18个项目数位居前三。

事实上，太平洋证券的保荐质量在业内广为诟病。

2012年太平洋证券保荐的两只新股，南大光电(SZ.300346)和龙泉股份(SZ.002671)，都出现了业绩迅速“打脸”的状况。其中南大光电更是在上市前一天晚上紧急发布业绩下降公告，称公司营收较上期同比下降超过15%，也因此曾被称为“最快变脸王”。2016年龙宝参茸因存在虚假陈述、隐瞒重大担保事项、不实披露等问题被证监会立案调查，保荐机构也是太平洋证券。

“只荐不保”的事迹屡屡上演，业内人士分析，或许这才是太平洋证券投行业务艰难的原因。

业绩低迷频繁融资

今年7月份的月度业绩快报显示，太平洋证券还是没有走出亏损泥潭，亏损近5000万，依然是唯一亏损的上市券商。

事实上，太平洋证券多年以来一直在上市券商盈利中处于倒数的位置。与此同时，太平洋证券的股价也多年垫底。

Wind数据显示，截至8月29日收盘，太平洋报收4.24元/股，是沪深两市唯一一家4元券商股，其总市值仅289亿元，同样排名倒数第一。就算近期券商板块集体大涨，太平洋证券股价似乎也并无改善迹象。

在盈利能力堪忧的情况下，太平洋证券对资金的需求显得更加迫切。为此，公司启动了一系列的融资计划。

《国际金融报》记者注意到，2017年以来，太平洋证券陆续发行了“17太证C1”、“17太证C2”、“17太证C3”、“17太证C4”四期债券，合计融资金额为45亿元。

此外，公司还通过配股募资资金。2016年，太平洋证券配股实际发行10.14亿股，发行价格为4.24元/股，募集资金总额为42.98亿元。

值得一提的是，在2016年，太平洋证券还计划发行不超过37亿元的可转债，2017年3月1日，太平洋公告将可转债的募资额上限调减到17亿元。

定增募资上，太平洋证券更是锲而不舍。从2011年发布非公开发行股票预案，一直到2014年4月22日，公司定增结果最终公布。定增方案几经调整，最终募集金额只有37.59亿元，仅完成最初方案的约7成。

业内人士向记者分析：“在资本为王的证券行业，同时也是经营风险业务的行业。大量金融业务的开展需要资金支持，对公司来说，也会带来负债率的上升，但关键在于如何合理控制风险比率。业务赚不到钱，通过融资来加大业务投入并非良策。最后可能陷入资金饥渴的恶性循环。”

可见在当前证券行业，已经不仅仅是靠牌照经营，而更多的是靠专业能力。(徐蔚)