8月29日，长江商学院教授薛云奎的一篇“科大讯飞风险巨大”文章，从市值、概念、财务业绩、管理团队等方面提出质疑，从而判断出科大讯飞是一家快速增长但含金量不高、扩张很快但效率低下、擅长募资不擅赚钱、股东回报率低下的公司。

科大讯飞第一时间表露出“不服气”，“按照作者的观点和逻辑，就不会有像亚马逊、特斯拉、京东等这样的企业了”。由此，双方“互怼”升级。

9月7日，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威发声，力挺薛云奎，称科大讯飞的问题是高科技企业通病。

长江商报记者查询发现，上市9年来，科大讯飞的营业收入和净利润保持高速增长之势，通过大肆并购，其资产暴增了18.57倍，子公司也由2008年的5家猛增至去年底的61家。

不过，疯狂扩张的后遗症已有所显现。半年报显示，科大讯飞营收依然高速增长，但净利润调头了，同比下滑58.11%。同时，公司的经营活动现金流量净额首次为负数，高达7.31亿元。

针对薛云奎教授的质疑及上半年业绩下滑等问题，应科大讯飞方面要求，长江商报记者发去了采访函，但截至发稿时，仍未获得具体回复。

薛云奎炮轰科大讯飞风险巨大

“股市里的大公司、财务上的小公司”“科大讯飞撑不起近千亿的市值”。人工智能公司科大讯飞遭到知名学者薛云奎的炮轰。

公开资料显示，薛云奎是长江商学院终身教授，长江商学院创办副院长，上海国家会计学院创办副院长。在互联网平台，他开设“薛云奎讲价值投资”课程，向读者宣讲其价值投资的分析方法和要点，以及穿透财报数字去发现背后的事实和真相。

8月29日，在“薛云奎讲价值投资”课程中，科大讯飞进入了这一课程的第13个上市公司案例。

薛云奎称，查阅年报发现，科大讯飞2016年销售收入33.2亿，税后净利润为4.97亿，从而提出“从报表看，这只是一家小公司，它何以在证券市场上可以卖出800亿至900亿的市值”的疑问。依据4.97亿元净利润计算出税前净利润5.61亿元，投资净收益1.47亿元，营业外收支净额1.77亿元，其中主要为政府补贴收入1.8亿元。以上两项收入合计为3.24亿元，对税前利润总额的贡献达到57.71%。由此得出结论，科大讯飞的利润增长不可持续。

身披人工智能概念龙头的科大讯飞，今年以来股价一路上涨，最近4个月更是大爆发，股价扶摇直上。5月11日，当日最低价27.05元，到8月28日创出最高价64.77元区间最高涨幅达到139.45%，最高市值899.46亿元。

在薛云奎看来，科大讯飞代表的是时下最热门的人工智能概念，但有被夸大的因素。战略上说得再天花乱坠，最终仍要落实到具体的收入和利润上来。薛云奎从境内外市场销售、自己挣出来的销售与买来的销售、新增销售与原有销售的增长速度等方面进行分析，得出“科大讯飞的财务业绩表面光鲜、含金量低”结论。

同时，薛云奎还从科大讯飞的募资、规模快速增长等方面进行分析，最终得出的结论为，科大讯飞在经营层面是一家快速增长但含金量不高的公司;在管理层面，是一家扩张很快但效率低下的公司;在财务层面，是一家擅长募资但却不擅赚钱的公司;在业绩层面，是一家大手笔花钱但股东回报率却低下的公司。在其光鲜的增长背后，其实隐含了巨大的风险。或许，公司正在下一盘很大的棋。

对于上述质疑，市场观点不一，既有认同的，也有异议的。异议者称，科大讯飞是技术型企业，仅从财务角度来分析和判断风险并不全面。

面对质疑，科大讯飞在深交所互动易平台上回应称，按照作者的观点和逻辑，就不会有像亚马逊、特斯拉、京东等这样的企业了。以亚马逊为例，其亏损近20年，估值却达4800亿美元就是其广大投资者对其战略和落地执行能力的认可。

薛云奎再度反击，其称科大讯飞与亚马逊没有可比性，二者的商业模式、公司规模差异巨大，且亚马逊并没有亏20年，过去10年有8年盈利。