上市前后经营业绩两重天

股东的密集减持或与高科石化上市前后经营业绩两重天有一定关联。今年半年报显示，公司实现营业收入2.86亿元，同比增长8.86%，净利润0.16亿元，同比下降7.52%，增收不增利。

上半年业绩延续了去年下滑的势头。去年是高科石化上市第一年，年报显示，公司实现的营业收入为5.53亿元，同比下降4.14%，同期净利润为0.34亿元，同比下降3.80%，营业收入和净利双双下降。

相较上市之后的业绩变脸，上市之前，高科石化的经营业绩要好看许多。招股书显示，上市之前的2014年、2015年，高科石化实现营业收入9.04亿元、5.77亿元，净利润为3503.08万元、3536.44万元，营业收入下降36.20%，净利润同比增长0.95%，减收不减利。再向前追溯，其2012年、2013年的营业收入为9.64亿元、8.87亿元，较为稳定。

高科石化是是生产特种润滑油、特种溶剂、生物柴油等系列产品的精细化工企业。公司主营业务为工业润滑油的研发、生产和销售，产品有10多个大类近200个品种。

针对业绩下滑，高科石化解释称，公司主营业务所处的上游石油行业的国际原油持续在低价位运行，导致公司主产品润滑油的价格也随着国际原油价格的低位运行而持续低迷。

上述高科石化证券部人士向长江商报记者称，市场大环境不利，公司继续调整战略，优化产品结构，尽可能地规避原材料价格大幅度波动带来的对经营业绩的影响，努力做好公司各项业务。

应收账款攀升 研发投入缩水

大环境不利，高科石化的经营面临挑战。今年上半年，尽管公司的净利润还有0.16亿元，但其应收账款已从年初的1.29亿元的上升至1.45亿元，增加了0.16亿元，恰好等于上半年的净利润，增长了7.41%。

与此同时，上半年公司的经营活动产生的现金流量净额为-0.33亿元，去年底为0.31亿元，大幅下滑。

对于应收账款的攀升，高科石化的解释为，公司的部分下游客户回款速度放缓，应收账款账期从原来的1-3个月延长至3个月左右。此前，公司曾采取了两大措施，即对部分民营企业回款时间与产品价格挂钩、加紧国有大中型企业的应收款催收力度，降低回收周期。现在看来，效果不太好。

总体上，尽管上市募资近1.90亿元用于扩张，但如今的资产规模在不断缩水。上市前一年的2015年，高科石化的总资产为7.36亿元，去年降至7.05亿元，今年上半年微升至7.10亿元。

作为精细化工企业，在市场行情不好时，一般是进行同业并购、加强研发，提高产品竞争力，从而扭转颓势。

长江商报记者发现，IPO时，高科石化曾雄心勃勃，要将近1/4的募资4000万元投向研发中心建设，如今调整为836.21万元，约占计划中的1/5，缩水幅度之大可见一斑。

不仅如此，相较上市之前，高科石化的研发投入也打了折扣。

招股书显示，2012年至2014年，高科石化每年的研发投入约3000万元，而2015年、2016年的研发投入仅有1733.45万元、1774.73万元，今年上半年更是压缩至694.67万元，同比减少19.27%。