防范业绩“地雷”

虽然今年一季度预喜的上市公司数量较多，但实际上对一些业绩暴增股更需“追根究底”。分析人士指出，有些公司净利润大幅上升的原因是低基数、非经常损益和外延并购等。因此，基于业绩的选股逻辑，其考量不仅仅只是净利润，更包括当前的确定性和未来的业绩预期。

对于一些业绩暴增股尤其是需要判断清楚的是，该公司的业绩主要是由于内生性增长还是由其他收益造成的。中国证券报记者注意到，在目前净利润增幅预告排名前10位的公司中，相当多公司是由于资产重组、合并报表、资产转让、投资收益等原因造成的。

比如，目前业绩增幅较大的同力水泥(000885)，其一季度净利润增幅高达591倍，但实际上其去年净利润仅有20余万元，同时2017年公司完成重大资产重组，并入重组标的许平南高速公路有限公司使公司盈利增加;新研股份(300159)一季度净利润增幅同样达到70余倍，其主要原因是航空航天业务收入大幅增长，农机板块对闲置资产进行了处置，其中公司非经常性损益对净利润的影响金额约为6000万元，但公司目前预测的实际净利润仅有5000万元―5300万元，这也意味着该公司一季度业务实际上处于亏损状态。

同时，一季度业绩预告中，藏“雷”的公司也不少。前海开源首席经济学家杨德龙表示，目前正值一季报披露高峰期，投资者应防范业绩“地雷”风险，回避业绩可能大降的公司，关注一季报业绩超预期的个股。

分析人士认为，不少个股业绩“变脸”，市场选择用脚投票;再加上监管趋严，外延并购也大幅放缓，部分个股高估值仍将造成压力。投资者需要摒弃讲概念、讲故事的股票，防范业绩“地雷”。

机构积极布局

据了解，近期A股市场不断震荡，在一季报发布之际，该留还是该走成为投资者关注的焦点。“近期市场充满了很多不确定性，但可以确定的是那些有业绩支撑的个股。短期来看，市场调整虽然对股价会形成很大的压力，但只要调整之后，就会出现布局的机会，一旦市场平稳，这些个股带来的收益应该都会不错。”前述深圳私募人士表示，由于其目前仓位较低，面对调整以及一季报的密集披露，他认为应该趁此良机积极布局。

川财证券指出，目前风格转换存在震荡期，还有不少投资者对政策与业绩有所担忧。他们认为，结合目前明确的政策支持信号以及成长板块业绩持续改善等方面的因素，中长期风格转换拐点来临，下跌是中期布局优质成长股的机会。

“近期市场风格出现波动，成长板块回落幅度较大。我们认为在情绪波动依然较大的行情之下，配置具备业绩支撑的板块和行业，重视估值的安全边际。”信达证券认为，在当前要弱化风格博弈，更多去关注业绩。

尽管近期面临市场调整，但在长城证券看来，短期市场面临成长与价值的风格博弈，总体上建议在一季报密集公布期相对淡化风格，聚焦业绩基本面。一方面，今年风格偏向成长，但短期躁动后将会有所分化;另一方面，近期蓝筹股有所调整，随着延迟的开工旺季到来及MSCI临近的事件催化，周期价值板块又迎来相对较好的配置时点。

而对于后市，长城证券表示，成长股聚焦优质“新蓝筹”：创业板一季报业绩表现较好，但半年报仍面临商誉减值计提风险，关注细分景气行业及优质个股。看好一级行业中的军工、新能源，同时关注国产替代的投资机会，包括计算机、电子、医药等相关子行业，并结合业绩情况精选优质标的。此外，周期股短期或存预期差修复的机会：周期板块大的机会或已结束，但仍存阶段性机会，特别是近期宏微观数据与此前预期有所偏差，悲观预期逐渐消化后可能会有所反弹。建议关注有色(贵金属、钴、镍、铜)、原油产业链、钢铁、电力等。