近日，科达利再次发布公告，暂时闲置的募集资金拟被用于购买安全性高的银行及银行以外其他金融机构发行的有保本约定的理财产品。看完这“合情合理”的公告，2017年底买了科达利股票的林女士对记者发了一个“好气”的表情包。

据了解，科达利从事锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造，2017年3月首发上市，早年第一大客户为比亚迪，而后宣称是宁德时代(CATL)锂电池精密结构件的主力供应商。

科达利似乎总能跟热点企业搭上。

然而，上市以后，短短一年时间，科达利股价从最高点145元一直跌到如今的50元，市值蒸发130亿元，成为了一只名副其实的“刺心股”。

对此，有证券从业人士称：“目前它(的价值)算是到了合理的区间。”

经营质量全面下滑

公开数据显示，上市前一年，即2016年，科达利营业收入为14.55亿元，归属于母公司股东的净利润为2.3亿元，扣非净利润为2.3亿元，经营活动产生的现金流量净额为3.1亿元。

然而2017年，上市首年，科达利交出了这样的成绩单：营业收入14.51亿元，同比减少0.25%;归属于上市公司净利润1.66亿元，同比减少28.65%;扣非归母净利润1.16亿元，同比减少49.17%;基本每股收益1.14元，同比减少44.14%;经营活动产生的现金流量净额由正转负，变为-7425万元;整体销售毛利率23.63%，相比于2016年的30.49%下降了6.86个百分点，且公司占总营收78.13%的主营业务锂电池精密结构件业务毛利从2016年的32.81%下降至2017年的24.09%，下降8.72个百分点。

对于经营活动产生的现金净流量变化，科达利表示是因为募集资金到账后，应收票据贴现，应收票据期末余额较期初增加所致。

对于经营业绩的下滑，科达利回复记者称，公司在2017年基于长期战略合作关系，采取了一定程度的让利措施;第四季度下游客户厂商以去库存为主，对产品的需求减少，同时2017年下半年原材料市场价格有所上涨，导致收入及利润下降。

新能源汽车从业人士向记者证实，近两年行业的确存在原材料大涨、补贴下滑的情况，但能够令其下滑如此之多，至少说明需求方更加强势，该公司议价能力较差，且对补贴和大客户具有依赖性。

“补贴缩水、原材料价格上涨的确存在，但这些并不是科达利业绩下降这么多的主因，根源可能还在于公司的‘质地’或存在问题。这些现象在一定程度上反映出当初该公司很可能为了上市而进行过业绩粉饰，所以上市之后被打回原形。”著名经济学家宋清辉如是表示。

此前科达利申请IPO时，有媒体质疑，科达利的多处财务数据存在隐患，且其数据口径与大客户比亚迪的年报数据存在出入。与此同时，在整个汽车零部件行业的结构性产能过剩现象逐渐显现的情况下，科达利的毛利率却在稳步上升;科达利应付账款和应付票据金额较大且都处于持续上升状态;上市前的资产负债率持续上升且高于同行业上市公司平均值;应收账款水平较高，应收账款周转率与同行业相比略低等。