主持人左永刚：继全国人大对《公司法》完成修改之后，证监会等部门出台支持上市公司回购股份的相关措施，包括拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排，鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划等措施，这将进一步提高上市公司质量，健全资本市场内生稳定机制，促进资本市场长期健康发展。

为支持上市公司回购，监管层再推新举措。11月9日，证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》(以下简称《意见》)，从拓宽回购资金来源等六大方面提出了相关意见。

对此，联储证券首席投资顾问胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示，三部门联合发文鼓励上市公司回购股份，是属于重磅利好。与此同时，有业内人士表示，此举有助于提高上市公司主动回购热情，可以预期的是，上市公司的回购意愿会进一步增强。

《意见》提出继续支持上市公司通过发行优先股、债券等多种方式，为回购本公司股份筹集资金。支持实施股份回购的上市公司依法以简便快捷方式进行再融资。鼓励上市公司的控股股东、实际控制人结合自身状况，积极增持上市公司股份，推动上市公司回购公司股份，并在资金方面提供支持。

“这一举措首先解决了合规资金进入股市的通道。”胡晓辉说，企业通过发行优先股、可转债的方式融资回购股份，在我国还没有先例，但是在美国是一个十分流行的运作模式。2008年金融危机以后，美国充裕的流动性以及极低的利率水平，催生了上市公司通过债券等方式融资回购股份的热潮。十年来，美国的上市公司通过这种方式，输送了数万亿美元的资金，可以说是美国股市牛市形成的主要原因之一，美国上市公司在低融资成本与高股息率之间可以轻松完成套利。

“这个模式有两大基础：低利率环境与企业良好的经营并保持分红派息。”胡晓辉表示，“目前A股市场已经初步具备相应条件。”

他进一步表示，监管层推出的一系列举措，解决了资金来源，解决了民营企业资金困难问题，使发展更有保障。同时，通过这个政策，企业分红派息将会逐步成为潮流，会更加吸引长期投资者进入，这必将改变股市参与者的投资思路及行为，更加有利于稳定市场。

“鼓励上市公司回购，关键是要解决回购资金的来源问题。此次三部门发布的《意见》，不仅拓宽了回购资金来源，而且简便快捷，政策力度非常大。”财富证券网络金融部副总经理赵欢在接受《证券日报》记者采访时表示，可以预期的是，上市公司将会积极行动起来。

与此同时，有业内人士认为，此举意味着除了自有资金外，上市公司可以通过多种方式募资来回购股份，比如优先股、债券、实际控制人增持、再融资等，这就拓宽了公司融资渠道，能在一定程度上改善公司资本结构。

“证监会相应地作出调整，简化手续，鼓励回购，为具体实施打开了通道。假以时日，A股长期牛市慢慢就会形成。”胡晓辉说。本报记者 朱宝琛