5月28日MSCI纳入A股因子首次扩容正式生效，预计给市场带来40亿美金的增量资金，同时增加18家创业板公司进入指数。当日北上资金全天净流入55.67亿元，终结连续8日净流出。虽然这次扩容调整对于被动配置型资金是一次性的影响，但是MSCI、富时等扩容带来外资流入是持续的过程。在前期的市场调整之后，A股市场整体估值水平处于比较有吸引力的位置，大盘本身具备企稳的基础。

在近期的震荡行情中，自主可控、稀土永磁等行业主题异军突起。部分观点认为软件国产化、芯片国产化、稀土等个股和板块的上涨是一种概念炒作。但这些行业板块放在自主可控主题的大框架下来看，具备一定的持续性。在中美贸易摩擦悬而未决的外部环境下，无论是主题的持续性和延展性，还是未来业绩的扩张性预期，都比较强。部分连续上涨的个股可能透支了一部分未来业绩的预期，但对于自主可控整个板块而言，仍然具备足够的宽度。

除了在半导体制造、半导体设备、操作系统、办公软件等TMT行业未来自主可控需求显著提升外，军工、能源等行业也与自主可控息息相关。可从中找出一些滞涨、没有充分反应未来业绩预期的个股。

当前，无论是大盘点位，还是主流个股的估值水平，都不具备大幅下杀的基础，但并不意味着会产生较大的上涨行情，更可能是在目前点位上窄幅震荡。

现在还有很多不确定因素在制约大盘整体上涨，比如宏观经济的不确定性、流动性数据、贸易谈判进展等。市场在等待更多基本面的积极信号出现，其中包括宏观经济能否表现出较强的韧性，能否有对冲经济增速放缓的政策出现，以及改革开放的进一步深化等。

此外，市场也在等待六月中旬关税的落地，或是贸易谈判的阶段性结果。只有在这些因素相对清晰后，市场才会选择比较明确的方向。在当前节点上，选择等待或防御是相对比较好的投资策略。

即使在二季度中后期，整体市场偏防御的行情下，仍然能够找到行业景气度相对比较高的板块，如光伏板块和农业板块。它们有着自身供需属性，行业逻辑比较坚实，产品价格也具备在旺季持续上涨的预期，存在较好的行业景气度基础，值得市场投资者长期关注。

农银信息传媒股票、农银物联网混合、农银尖端科技混合基金经理韩林