A股三大股指迎来久违的大涨。

12月17日，上证指数在全年的“反复”行情下，第11次发力成功冲破了3000点整数关口，证券、银行、地产等板块涨幅一度靠前。

在业内人士看来，中美贸易摩擦的缓和、稳增长信号的不断释放等多项利好因素，可能成为推动A股近期不断上扬的原因，而此次A股再次突破3000点，也与前期创业板为代表的科技股行情上行带动有关。

而在多空的激烈博弈下，三大指数的成交金额也达到了7463亿元，创下了自9月5日后68个交易日以来的新高。但这一整数关口面前，也有一些买方机构基于对基本面的见底预期保持了谨慎态度。

多重利好信号集中

A股连续两日的上扬或与多项利好有关。上周末，中美刚刚就第一阶段的经贸协议文本达成一致，而该事件被视为极大提高投资者信心的标志。

“这个对于相应的挑战以及投资、投资者都带来了信心，这就会使投资消费增加，带动经济的平稳或者进一步的改进。”东方证券首席经济学家邵宇接受21世纪经济报道记者采访时表示。

与此同时，中央经济工作会议定调2020年工作时强调的“六稳”，也强化了市场对于稳增长政策的预期。

“从中央经济工作会议传递的信号来看，对于稳定经济基本面的共识并没有改变，在经济增速压力较大的背景下，不排除会有更多的货币工具和积极财政政策被投入进来。”北京一家上市券商策略分析师表示，“稳增长将从资金、基本面两个层面对市场构成良性预期。”

事实上，对于当日券商股的上扬，不少市场人士认为与市场对于货币政策预期转暖有关。

“通常货币政策有松动预期的情况下，券商股是优先表现出来的，2014年年底的那次降准，直接诱发了券商股及后期的牛市行情。”上述策略分析师称。

值得一提的是，对于突破3000点这一事件，部分机构此前已有预测。例如国金证券(600109,股吧)此前就表示，A股年底之前大概率在权重股发动下有望突破3000点关口。

“从历史A股12月运行特征来看，低估值蓝筹风格往往跑出超额收益。12月经济维稳政策环境趋暖，年底完成估值转换的概率极高。”国金证券表示，“市场的驱动力逐步从盈利转向估值，且考虑配置盈利-估值性价比。当前金融地产具备配置价值。”

有卖方机构进一步认为，后续稳步上扬的可能性仍然较大。

“经过上周五与本周一的持续放量上涨之后，短线市场突破上涨格局已基本确立，未来如果不再遭遇超预期的重大利空因素，沪指继续稳步上扬的可能性较大。”中原证券表示，“从这两个交易日的特征来看，以券商信托以及软件科技为代表的两大板块有望成为本轮上涨行情的领涨板块。我们建议投资者加大仓位，积极把握当前市场出现的良好做多机遇。”

创业板的“牛市行情”

在市场人士看来，此轮沪指行情上行背后，有着以创业板为代表的科技股连日上扬的铺垫。

事实上，创业板的确近期收获了较大涨幅，在近两周内的10个交易日内出现8个阳线，创业板指合计上涨达7.53%，同期涨幅较沪指高出2.76个百分点。而年底的这轮创业板的强势行情，或与2020年的创业板改革预期有关。

“与科创板改革初期的高估值效应类似，创业板推动注册制改革的预期有可能进一步带来估值抬升的效果。”一位接近监管层的券商人士表示，“目前科创板的改革试点已经初见成效，创业板的改革窗口可能也将到来。”

也有观点认为，创业板的上涨背后是资金驱动的结果。

“在基本面并没有出现明显好转、上市公司盈利增速下滑没有扭转的背景下，资本市场吸引的更多增量资金显然需要寻找标的，但科创板估值比较高、消费股相对配置已经不低，所以这时创业板代表的一些科技股就成为了潜在挖掘对象。”上海一家私募机构投资经理表示，“配置科技股，其实也是押注结构转型下的新经济机会。”

记者统计发现，包括申万宏源(000166,股吧)、国信、招商、西南在内的多家券商均对2020年科技股的行情表达了乐观。

“市场预期本身就有提前实现的效应，因为资金不会等到明年科技股表现好的时候再来介入。”前述投资经理表示，“所以今年年底科技股的这轮涨势比较明显，也间接推高了创业板指数。”

但在其看来，虽然A股在资产配置领域属于低配状态，但部分领域的中小市值科技股已经存在预期“提前透支”的情形。

“A股整体上估值仍然具有空间，但在这一轮创业板行情的推动下，当前有些小市值的科技股的确已经存在预期提前透支的情况了，这些是需要小心的。”上述投资经理表示。

海通证券则认为，在突破3000点后市场可能会有所震荡，但中期趋势仍然保持乐观。

但有买方机构人士认为，仍然需要警惕基本面尚未见底的风险。

“我们现在仍然维持相对较轻的仓位，而将注意力放在利率债和高等级信用债领域，因为目前感觉基本面并没有完全见底，除非是一些看好的行业出现超跌的机会。”上述投资经理表示，“但目前一些个股估值又重新走高了，所以整体上仍然应当保持警惕。”