过去的2019年，在不断推进改革与开放的进程中，资本市场发生众多积极变化。A股市场更是演绎了小牛市，主要指数年度涨幅明显，甚至不少指数在全球居于前列，市场的活跃度和风险偏好等方面均有极大改善。进入2020年，资本市场将继续深化改革，一系列重要措施将在2020年逐步落地，市场对2020年A股市场充满期待。

博时主题混合基金经理王俊总结2019年A股市场时指出了三点：第一，从2019年以来或者2019年初来看，市场估值是非常低的。“2019年初整个沪深300大概只有 10 倍左右的市盈率，从一个三年的纬度来看，以这个市盈率去买沪深300的指数，三 年的投资价值较为可观，所以我觉得主要是第一东西比较便宜。”

第二，整个宏观环境比较友好。先是国内从一个去杠杆的政策转变成稳杠杆，在货币政策上出现了较大的转变。其次，在海外来看，美联储持续的降息其实是使得全球的权益资产表现都不差。最后在临近年末的时候，国内的整个制造业出现了一个回升，如果说之前是整个流动性较好，可能未来会转成整个上市公司的盈利逐渐出现回升。

第三，整个投资者结构的变化。不管是监管还是整个金融体系的扩大开放等这些措施，其实是引来了很多长期资金，这些长期资金投资期限更长，体量更大，预期回报也更低，这些资金对于好的股票的定价逐渐起来，也使得今年市场情况比较好。

从2020年的投资来看，王俊认为从权益投资来看，会有非常大的概率来取得正收益。一方面可以看到短期制造业的回升能够带动整个经济增速的企稳，从而为很多行业创造出盈利提升的机会。展望2020年的下半年，随着猪肉价格的回落，国内货币政策的空间能够进一步打开，也能够对估值形成比较强的支撑。

而从具体行业的选择来看，王俊认为当下整个市场估值水平是不高的，但是行业间的估值差异非常大。“我们会从低估值的行业里面去寻找超额收益的机会，比如说围绕整个制造业的回升和传统制造业的竞争结构改善的机会，我相信在接下来的一年里面，这个行业的公司是较强超额收益的来源。而其他的总量有增长的行业我们会在里面耐心地去找一些估值合理的东西。”王俊说。