本报记者 张颖

1月15日，A股三大股指震荡整理，截至收盘，上证指数小幅收跌0.54%，失守3100点整数关口，收报3090.04点;深证成指微跌0.15%，收报10972.32点;创业板指上涨0.09%，收报1924.24点。市场量能略有萎缩，两市合计成交金额达6111亿元。

可以看到，三大股指在周一创出阶段性新高后，近两个交易日出现震荡回调。尽管如此，2020年以来截至1月15日，在仅仅10个交易日中，上证指数累计涨幅达1.31%，深证成指和创业板指累计涨幅分别达5.19%和7.01%

在此期间，多路资金的热涌无疑成为提振市场走强的主要动力，为A股增添活力。

《证券日报》记者根据东方财富数据统计发现，今年以来截至1月15日，北上资金10个交易日累计净流入达642.96亿元，其中，沪股通累计净流入达258.19亿元，深股通累计净流入达384.77亿元。

在外资持续涌入之际，A股市场的杠杆资金也在不断加仓。统计发现，今年以来截至1月14日，沪深两市两融余额节节攀升，稳稳的守在万亿元之上，累计增加347.91亿元。

另外，据悉，公募股票型基金的平均仓位超90%，偏股混合型基金仓位也处在历史较高位置。

从政策方面看，长期资金的增量同样值得期待。

1月3日，银保监会发布的《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》提出，要有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

1月11日，监管部门对养老金投资、长期资金入市、养老保险体制改革发声，释放重磅信号，强调推动更多中长期资金入市，促进养老投资与资本市场良性互动，进一步提高养老金投资的多样化程度，增加配置权益性资产和另类资产等。

多路资金入市已成为近期各方关注的焦点。据招商证券统计，进入2020年，各类资金延续2019年末强劲流入的状态，2020年第一周增量资金约371亿元，第二周达到约515亿元。考虑到目前资金流入处于历史较高水平，短期进一步加速流入的概率不高，但预计仍有望延续净流入的状态。

与此同时，分析人士提示到，下周将进入春节前的最后四个交易日，这个时间周期内，增量资金的入市意愿比较低。目前，市场短期的整理走势是调仓换股的时机。

对于后市的操作，国泰君安分析师程越楷认为，政策开门红将助推A股春季行情，年初热点有望领涨全年。2020年A股实现开门红，科技板块占优，题材股活跃，反映市场风险偏好较高。历史上1月份-2月份市场表现与3月份-12月份表现正相关，开门红将提升市场对2020年行情的预期。历史上1月份-2月份表现较好的行业3月份-12月份仍具有正的超额收益，表明年初的行情即提前反映全年的投资逻辑，此后进入逻辑验证与兑现阶段。近年来财政与信贷向年初倾斜特征明显，引发市场对一季度经济数据预期提升，市场对经济暖春预期驱动年初行情。