今天，可转债又双叒叕火了!

继昨日盘中被两次临停后，今天泰晶转债又因涨幅过大被上交所两次临时停牌，最终收涨38.48%，两个交易日价格大涨近130%。

整体来看，光刻胶、光纤概念可转债逆势大涨，横河转债涨逾70%，泰晶转债、凯龙转债涨近40%。全天换手率而言，最高达到8719%，另有多只债券换手率在10倍以上。

近期可转债的火爆主要是因为，游资利用转债日内T+0的交易制度，对一些低评级的小转债进行炒作，而且跟风的散户也不在少数，甚至有人担心其会成为下一个“分级基金”。需要警惕的是，炒作可转债也有风险，并不是所有的债权都能兑付。

泰晶转债两次临时停牌

一天之内，泰晶转债又两度临停。

3月19日，泰晶转债盘初涨20%，被临时停牌半小时。恢复交易后迅速拉升，涨超30%，被第二次临时停牌。上交所公告称，自2020年03月19日10时09分开始暂停泰晶转债交易，自2020年03月19日14时57分起恢复交易。临停前，泰晶转债涨32.14%。

14时57分恢复交易后，泰晶转债快速拉升至51.51%，之后出现回调，截至收盘报364.69元/张，仍大涨38.48%。

就其正股表现而言，泰晶科技一度涨停，截至收盘大涨6.36%。公开资料显示，泰晶科技是一家专业从事频控器件、微声学器件等电子元器件，高速高稳通讯网络器件及组件，汽车电子及模组等智能应用，精密冲压组件及部件，相关智能装备的研发、生产、销售及技术服务的国家级高新技术企业。

事实上，这已是泰信转债连续第二个交易日因涨幅过大被临停。泰晶转债昨日一开盘便异常波动，上交所决定从9时30分开始暂停该债券交易，10时00分起恢复交易，10时交易恢复后又触发第二次临停，到14时57分才恢复交易，并出现瞬间大幅拉升，最高上涨超70%，截至收盘，泰晶转债上涨65.28%。

从3月17日收盘算起，两个半交易日，泰晶转债价格从159.34/张攀升至364.69元/张，涨幅高达128.88%。

光刻胶、光纤概念可转债逆市大涨

横河转债涨逾70%

今天，沪深两市全天上演过山车行情，光刻胶概念股逆市大涨。债市中，光刻胶、光纤概念可转债也逆势大涨。其中横河转债表现最为惊艳，收盘大涨72.04%报205元/张。

资料显示，横河转债正股横河模具主要从事家电、LED灯具、工业部件、卫生洁具、医疗器械部件等精密塑料模具的研发、设计、制造、注塑成型及部件组装。经营范围包括模具的设计及技术咨询;模具、塑料制品(除饮水桶)、电子元件、五金配件、家用电器及配件制造、加工等。今天，该股收涨3.57%。

包括横河转债在内，截至3月19日收盘，一共有9只可转债涨幅超过10%。其中涨幅超过30%的除泰晶转债外还有凯龙转债，收盘大涨37.5%。此外，通光转债、盛路转债、晶瑞转债均涨超20%。

最高换手率达8719%

除价格暴涨外，可转债的换手率同样十分惊人。

从收盘数据来看，晶瑞转债换手率高达8719.21%。该券也是近日表现活跃的转债之一，昨日晶瑞股份正股涨停,晶瑞转债盘中一度上涨超40%,不过随着正股涨停打开,可转债也跟随跳水,截至收盘,晶瑞转债仅上涨10.82%。而在此前一天即17日当天，晶瑞转债表现也颇为亮眼,涨幅为29.09%。

此外，凯龙转债、新天转债换手率分别高达4817.66%和4085.16%。通光转债、模塑转债、盛路转债尚荣转债及横河转债换手率在20倍以上。东音转债、特发转债也在1000%以上。

从成交金额来看，通光转债成交量位居榜首达到了87.89亿元。新天转债次之，为72.44亿元。值得注意的是，通光转债未转股债券余额约2.97亿，新天转债为1.77亿。

再现过山车行情

新天转债跌近15%

事实上，近日大火的可转债并非只涨不跌，而是频繁上演过山车式的刺激行情。

以今日领跌的新天转债为例，昨天收涨14%以上，今天收盘跌幅14.84%。钧达转债昨日收涨26.61%，今天则下11.39%以上。此外，尚荣转债、英科转债也扭转涨势。

前几日暴涨暴跌的再升转债今日也收跌，跌幅4.58%。该券曾在本月内4个交易日曾大涨逾170%，此后一个交易日便大跌53%，一天跌了一半还多，一张跌去212元。

T+0优势下

资金借可转债套利

根据国泰君安研究报告总结，近期的可转债市场中多数为主题投资品种，这类强势的主题品种往往具备3个特征。

首先是小规模、低评级，市场关注度较低;其次是启动前绝对价格低于120元;然后是正股涨停速度较快，转债成为投资者的追涨利器。

从近日大涨的可转债可以看到，在正股基本没有上涨的情况下，转债也会出现大幅上涨，溢价很高。甚至有些正股的股价是随着转债暴涨走高的。

今年1月、2月转债市场成交额分别为1626.76亿元、3175.57亿元，3月截至18日已经达4465.89亿元。这一成交额已经创出历史新高。如果从单周成交额来看，本周转债成交额已达2043.54亿元，为今年单周最高值。

有分析称，近期转债市场过热的主要原因是游资的过度炒作。之前是由于前期疫情口罩相关的部分正股连续涨停，然后带动转债大涨。游资开始利用转债日内T+0的交易制度，对一些低评级的小转债进行炒作，期间半导体、光刻胶等行情相继上演。

一方面，由于转债采用的是日内T+0的交易制度，且日内没有手续费;另一方面，深交所方面也没有转债熔断机制，在涨幅达到20%时会停牌30分钟;涨幅达到30%时会停牌到下午14:57。

业内：类似当年炒作分级B

在游资炒作的情况下，也有散户跟风加入炒作，他们甚至都不知道可转债的规则便进入交易，助推可转债股价暴涨。有业内人士认为，投资者目前抢筹可转债的行为与2015年炒作分级B很类似。

当年，受基础市场刺激和上折潮推动，分级基金市场出现了一波炒作热潮，连续多个交易日均有多只分级基金B份额封于涨停板。剔除上折后复牌连续涨停和新品种上市连续涨停两种情形，有不少基金出现资金炒作的情况。

“对于近日大涨的转债亦是如此。可转债的估值分为纯债价值、转股价值，实践中市场定价更偏向于转股价值，而且普遍会有溢价。基础市场短期持续上攻是成功实现套利收益的最重要条件，盲目参与溢价套利很可能有亏本的风险，那些规模小的整体溢价品种更是如此。”业内人士说道。

并不是所有的债权都能兑付

警惕强赎风险

在发行申购时，可转债就明确规定了相关的强赎条款，即在转股期内,如果公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，发行者可以按一定价格强制收回可转债。

目前可转债市场不论是存量规模还是增量规模都处于历史最高水平。同时随着机构投资者2019年大比例增持，更多的资金入场、更高的溢价令可转债的转股溢价率很高。一旦触发强赎，转债价格向正股价格靠拢，高价买入的可转债将带来巨额亏损。

今年以来已有8只转债因强赎完成而退市，分别为圣达转债、旭升转债、和而转债、安图转债、水晶转债、蓝思转债、伟明转债和参林转债。

同时，2020年3月17日，通威转债停止交易和转股;2020年3月25日，南威转债、再升转债将全部被冻结，停止交易和转股。

事实上，去年底以来，A股持续上行，不少可转债都触发了“赎回”条款。业内人士提醒道，虽然发行人还未明确赎回意向，对于这些转债，投资者需多加关注，要是发行人决定行使权利，转债也将退场，价格面临下跌风险。中国基金报记者 张燕北