守好风险合规底线 瑞幸风波成为启示录 境内展业将迎合规挑战
2020-04-14 10:01:48 来源:国际金融报
国内外顶级大牌汇聚,美股上市公司瑞幸咖啡的投行团队堪称豪华,登陆纳斯达克时可谓风光无限。但自揭造假的“天雷”一放,彼时的梦幻成为今日的唏嘘。
酿下苦果的同时,瑞幸事件中涉及的证券公司也一度被推到风口浪尖,亦或面临潜在被追责的风险。守好风险合规底线,无论是对于国内金融机构“出海”,还是新《证券法》实施背景下的国内券商境内展业,皆具有启示意义。
相关券商或临潜在风险
细数瑞幸事件中涉及的证券机构,除了豪华的保荐承销天团,还有为其力挺而发布研报的证券公司。如今,这些行为或会因瑞幸爆雷,而面临不小的潜在风险。
2019年5月,瑞幸咖啡在纳斯达克上市时的联席主承销商包括瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司和海通国际。2020年1月10日,瑞幸咖啡美股可转债及股票同步发行联席账簿管理人,亦同为这4家机构。
上海市法学会金融法研究会理事、协力律师事务所资深顾问江翔宇在接受《国际金融报》记者采访时表示,证券公司作为承销机构的风险,这也是目前被广泛关注的。承销机构在整个上市过程以及后续发行中是否有过错有责任有待核查。但是根据以往美国市场的监管处罚来看,如果被监管确定有过错,责任是相当严重的。
他用安然公司财务造假案件进行举例说明:涉事的花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪,向安然公司的破产受害者分别支付了20亿美元、22亿美元和6900万美元的赔款就是前车之鉴。
同时,证券公司作为研究报告发布人存在的风险,被关注较少。瑞幸上市后,几家承销商发布对瑞幸的研究报告,其中的中资券商在浑水做空报告发布后,还发布了质疑浑水做空报告的研究报告。
江翔宇分析说:“这其中的风险在于可能被外部质疑研究部门的独立性问题。”根据监管规定,证券公司的投行业务和研究报告业务之间需要建立信息隔离墙制度,即研究部门具有完全的独立性,报告的观点和发布时间均不受投行部门的控制。
因此,研究部门无论发布何种报告观点在理论上均可以做独立解释,并非和投行部门有一致的行为就一定违法,但是如果被发现投行部门对研究部门观点和发布时间施加了影响,那无论在美国还是中国证券监管方面都会有较大监管风险。因此,证券公司必须做好内部的内控措施,向监管证明研究业务的独立性。
中国投行的生动一课
瑞幸事件给中概股及中资券商不仅都提了个醒,还上了生动的一课。
上海交通大学上海高级金融学院学术副院长、金融学教授严弘在接受《国际金融报》记者采访时表示:“中概股系列造假风波,与惩戒力度、产生威慑程度到何种地步有关。造假行为出现,相关责任方如若被罚得倾家荡产,其余意欲造假者便会三思而行,但如果只是表面惩戒无实质性影响,导致违法违规成本太低,造假行为依然会层出不穷。”
据严弘介绍,在美国,类似安德信这样世界老牌的会计师事务所,因接受处罚付出了惨痛的代价,对证券市场和金融服务行业警醒力度是很大的,加之美国证券交易委员会和其他监管机构对违法事件的严惩,使得不少机构能够约束住自己的行为。自上世纪70年代以来,美国所作出的证券赔偿是逐渐在减少的,这意味着违法行为在减少,市场逐渐在干净,市场环境逐渐在改善,害群之马出现的概率也越来越小。
“中概股的观念理念还未足够适应,未能有效管住自己,实现严格自律。”在严弘看来,出现造假行为,也是对违法成本认知存在问题。彻底改变这种现象,还需要有严重的后果起到警醒作用,相关责任方要认真考虑自己的角色,如何度过这一关,以及在今后如何进行改进。
资深投行人士王骥跃告诉《国际金融报》记者:“反过来思考,这些公司选择境外上市,可能也因为在国内上市有一定难度,中国证监会的审核要严格很多。国内会更加注重对造假的审核,每个造假者都会对后来者增加障碍。不过,在上市公司追责、惩处方面,美国依然具有可供学习的地方。”
“瑞幸事件给中国投行出海再次提了个醒。”江翔宇认为,境外监管对违法违规行为的处理和处罚无论从规范要求还是从结果程度上和境内都有较大差别。某种程度上,境内对某些违法违规行为的处罚相对没有境外严格。
金融机构“出海”过程中的合规风险值得关注。在江翔宇看来:“中国投行在走出去过程中,需要高度注意合规风险,尤其在当前特殊的国际环境下,在涉及欧美境外资本市场的业务开展更加要注意合法合规,为了暂时的小利牺牲了来之不易的声誉,从长远来看,对有出海抱负的金融机构是不值得的。”
境内展业将迎合规挑战
严弘认为,新《证券法》的实施,对违法违规提高了惩戒力度,具有行为约束及警醒作用。但是否足以让国内企业及中介机构有造假违规念头时,能够望而却步,后续效果还需要拭目以待。
不过,在新《证券法》实施后,国内证券公司在境内开展业务也将面临更大的风险和责任。
江翔宇分析称,证券公司作为证券中介机构,除了在信息披露等方面的义务加重,行政处罚的力度大大增加,更为直接而重大的影响是被投资者以及投资者保护机构追究民事赔偿责任的可能性和便利程度。
除了沿袭民事诉讼法的代表人诉讼,根据新《证券法》95条,投资者保护机构受五十名以上投资者委托,可以作为代表人参加诉讼,并为经证券登记结算机构确认的权利人依照前款规定向人民法院登记,但投资者明确表示不愿意参加该诉讼的除外。这里借鉴美国“明示退出、默示参加”的方式,对投资者来说非常便利。
此外,新《证券法》93条规定,发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的,发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以委托投资者保护机构,就赔偿事宜与受到损失的投资者达成协议,予以先行赔付。先行赔付后,可以依法向发行人以及其他连带责任人追偿。先行赔付对证券公司也将具有较大的影响,虽然未规定强制,但的确是证券公司面临的较大潜在风险,且有先例。
北京一位证券维权律师告诉《国际金融报》记者,以券商为代表的中介机构,在参与上市公司的证券发行等活动时,应该遵守勤勉的义务,对上市公司情况进行恪尽职守的调查,如果存在过错应当承担相应的赔偿责任。中介结构可能承担的责任包括行政罚款,被吊销执业资格,严重的可能会被追究刑事责任。(记者王媛媛)
相关阅读
- (2020-06-08)乘风地摊热 能否给公司带来实实在在的盈利增长?
- (2020-06-08)泡泡玛特净利暴增280倍 什么支撑起8轮融资?
- (2020-06-08)牛股指南针净利连降两年 现金流出的增幅大于流入增幅
- (2020-06-08)*ST夏利讨债受阻 披露重大资产重组预案
- (2020-06-08)“地摊经济”等促进放量 提高净资产收益率水平
- (2020-06-08)天广中茂十年资本路走向终结 证券虚假陈述等被诉讼
热点推荐
- (2021-10-26)中国大健康产业峰会召开,VITAMIN WORLD美维仕荣获两项大奖
- (2021-10-26)落地双碳目标的主力军:光伏发电每年可减少3.5亿吨碳排放
- (2021-10-26)挖掘赛道红利,蓝宙爆发性增长背后的秘密
- (2021-10-26)追求卓越 成就菁英 ——中国人保集团召开寿险营销队伍高质量发展研讨会
- (2021-10-26)万亩有机葡萄喜获丰收 金恪集团旗下罄玉酒庄蓄势待储
- (2021-10-26)车建新:为中国生活设计
- (2021-10-26)年轻无极限,冰雪时光升级门店6.0版本
- (2021-10-26)童瞳眼科走进希雅图幼儿园开展近视防控科普知识宣传
- (2021-10-25)破局万亿BIPV市场:天合光能推出第三代BIPV解决方案
- (2021-10-25)稳健医疗与中国青年报社携手,共同打造高质量文创产品服务青年成长
- (2021-10-25)信用卡哪家强?金鼎奖“年度卓越信用卡”揭晓
- (2021-10-25)DHL全球货运全新脱碳服务 实施减少碳足迹
- (2021-10-25)电动车售后问题泛滥怎么办?消费建议:选择大国品牌小刀电动车
- (2021-10-25)首创燃烧黑洞挖矿机制(POB),GIBXChange引领数字货币进入发展新时代
- (2021-10-25)九牧王裤工坊登陆南宁万象城,沉浸式“男裤”空间塑造业内典范
- (2021-10-25)创业公司的“安全焦虑”:我的数据和黑客只有一条网线的距离?
- (2021-10-25)王硕:智慧风控助力金控集团可持续发展
- (2021-10-25)著名经济学家陈湛匀教授强调:资本向善,共同富裕
- (2021-10-23)制造业变革正当时,北森加速企业人才一体化转化
- (2021-10-22)天猫双11百万新品激发新力量 相约天猫小黑盒 与你共赴美好生活
- (2021-10-22)重磅:授信100亿 欧派与农行广州分行签署战略合作协议
- (2021-10-22)关爱中老年血糖健康,伊利欣活纾糖让营养控糖变简单
- (2021-10-22)百亿规模的特医食品市场——被忽略的“病人所需”
- (2021-10-22)解构有料茶研所:不断拥抱年轻化的冰雪时光
- (2021-10-22)秦海璐倾情推荐月影家居全铜灯,双 11一起get明星同款吧!
- (2021-10-22)大咖论道品牌文化营销,龙国宴发布多款重磅新品
- (2021-10-22)洞察美好生活情绪,天猫双11为全民发声
- (2021-10-22)平安产险焦作中支参加2021年河南理工大学秋季校园双选会
- (2021-10-22)红色观影忆初心 砥砺奋进担使命 平安产险济源中支开展红色观影活动
- (2021-10-22)观长津湖 树爱国情 平安产险平顶山中支组织员工观看红色影片
- (2021-10-22)加强平安河南建设 平安财险三门峡中支开展网络安全进社区宣传活动
- (2021-10-22)平安产险鹤壁中支开展合规执行年之合规警示教育学习
- (2021-10-22)知行合一担使命 平安产险周口中支组织全体员工观看《长津湖》
- (2021-10-22)暖心服务赢取信任 平安产险汝州支公司获赞誉
- (2021-10-22)2021世界VR产业大会云峰会“VR+影像艺术主题论坛”成功举办
- (2021-10-22)许继电气控股子公司许继变压器公司 荣获2021电力变压器“年度匠心品牌奖”
- (2021-10-21)践行卓越保险战略 落实六大战略服务
- (2021-10-21)金美信消费金融以科技赋能业务,累计服务客户超过200万
- (2021-10-21)9天1.2亿曝光量!冰雪时光有料茶研所初战告捷
- (2021-10-21)就在今天!中国体育彩票“快闪”亮相恒电大厦!
- (2021-10-21)翌飞锐特创始人史鸣飞:做产业数字化不是颠覆,而是共生赋能
- (2021-10-20)曾常青律师:用专业和担当成就“大写人生”
- (2021-10-20)斑马智行自研智能驾驶系统内核发布 最高功能安全ASIL-D产品认证
- (2021-10-20)品牌自播如何实现百万销量
- (2021-10-20)双11海氏烤箱钜惠来袭,小家电必buy推荐
- (2021-10-20)九十三度老白茶 | 买白茶,教你四招!干度不够不要买
- (2021-10-20)2021电商盛会,优趣汇有备而来
- (2021-10-19)10.16盛大开业!航利广场首进彭州,HOLY原创IP空降!
- (2021-10-19)秋季茶饮上新,冰雪时光坚持高质价优战略
- (2021-10-19)稻花1号五常大米新米发布 “鲜”人一步抵达你的餐桌!
- (2021-10-19)向心力第二期——抖音电商和TA的朋友们,从0-1成就的种种可能
- (2021-10-19)中医药预防医学会会长李桂英到郑州童瞳眼科调研近视防控工作
- (2021-10-19)如何实现IP大理想?听听专家怎么说!绒言绒语“IP落地陪跑100天”火爆进行中!
- (2021-10-19)ARROW箭牌再造国家级大型工程样板,全面助力国家体育馆场馆建设和智慧升级
- (2021-10-19)安德普泰旗下功效性护肤品牌芙清密钥上新水杨酸舒润收敛水
- (2021-10-19)九十三度老白茶 | 过夜白茶都扔掉了?看完文章后悔了
- (2021-10-18)第二届宝安文创设计大赛与深圳博物馆联名,挖掘城市文化唤醒城市记忆
- (2021-10-18)冰雪时光新品上市,盎然绿意开遍全国
- (2021-10-18)九十三度老白茶 | 白茶,究竟是什么茶?
- (2021-10-18)挥拍魔都, 2021 澳网中国业余挑战赛上海站精彩收官!
- (2021-10-18)秋糖选品,如何解读好酱酒的“基本面”?醬鄉國酒给出答案
- (2021-10-18)专家来了|李桂英到郑州童瞳眼科医院会诊
- (2021-10-18)为啥搞养殖的转行卖充管家充电器 也能一年卖爆
- (2021-10-16)“海好有你”公益行动暖心来袭 “蓝星卫士”倡议保护海洋生态
- (2021-10-15)上好党课 铸牢党魂——华中集团党委深入开展党史教育纪实
- (2021-10-15)会议录音转写+投影显示方案,讯飞AI无线投影仪AP10W开启预售
- (2021-10-15)第四届健康中国创新联盟环球论坛暨“同一个梦音乐盛典”在双优产业园盛大举行
- (2021-10-15)《长津湖》与《我和我的父辈》双雄争锋,劲酒品牌大使吴京再登巅峰
- (2021-10-15)爱在重阳!德多集团走进瑞阳养老院开展走访慰问活动
- (2021-10-15)以IP赋能清洁取暖业!绒言绒语创始人郑淑走进山东齐昊科技调研
- (2021-10-15)宛如火箭的GIBXSWAP在My Token反响火爆
- (2021-10-14)人保寿险启动IWP保险财富规划师队伍建设
- (2021-10-14)TCL好戏不断 携手《我和我的父辈》燃爆国庆
- (2021-10-14)童瞳眼科走进郑州市实验小学开展眼健康科普教育
- (2021-10-14)彩客化学(01986)的“野心”有多大?加码磷酸铁新赛道
- (2021-10-14)试推一段时间后 几十家电动车品牌店点名要充管家充电器
- (2021-10-14)茶香悠长处处文章:冰雪时光新品上市背后
- (2021-10-13)抖音电商与金投赏联合赛道获奖名单出炉,生意新思维实现新增长
- (2021-10-13)第21届方便食品大会圆满落幕,白象食品新品彰显创新实力
- (2021-10-13)第21届方便食品大会白象3款产品获奖
- (2021-10-13)王牌科研团队攻坚,MOOSEE慕色联合南开大学深耕电子烟减害研究
- (2021-10-13)助力品牌IP升级启动,绒言绒语走进顺风船科技交流调研
- (2021-10-13)行稳致远:从新品上市看冰雪时光市场战略
- (2021-10-13)德多集团成功举办2021年第四次中高层战略发展研讨会
- (2021-10-13)全国各地方言多多 方言有新机带来空前反响
- (2021-10-12)剑指龙头地位,新日“向胜利,再出发”义乌招商会如期召开
- (2021-10-12)郑州市民政局、卫健委领导一行到河南瑞阳养老集团调研
- (2021-10-12)九十三老白茶 | 针对性储存方式:白茶收藏必看
- (2021-10-12)华熙LIVE·五棵松打造沉浸式互动,HI-ICE冰乐园早鸟抢购一空
- (2021-10-11)九十三度老白茶 | 这些人,不适合喝老白茶!
- (2021-10-11)金美信消费金融聚焦碳中和,践行绿色金融
- (2021-10-10)金秋超值购狂补百亿助力国货爆发 聚划算百亿补贴和天天特卖强强联合
- (2021-10-10)百万礼劵邀您入梦琴岛 携程助推鼓浪屿文旅消费复苏回温
- (2021-10-09)博世天猫超级品牌日来袭,科技创新让生活之美无处不在
- (2021-10-09)九十三度老白茶 | 拥有多种功效的白茶,究竟是什么样的
- (2021-10-09)郑州童瞳眼科为什么要用猫头鹰做logo?原来另有真相
- (2021-10-09)为“创新与发展”护航 北汽鹏龙服务中关村论坛
- (2021-10-09)年末跨境行业压轴大展ICBE深圳跨交会10月8日开幕,集千家企业现场选品!
- (2021-10-09)别失去明马克这个能让你钱生钱的计划机会,你还不来只会慢慢落伍还不懂
- (2021-10-09)MICHAEL KORS天猫超级品牌日闪耀开启,共庆品牌四十周年纪念