近期，证监会官网预先披露了龙利得包装印刷股份有限公司(以下简称“龙利得”)等5家企业的IPO招股书。值得一提的是，在龙利得此番IPO的背后，公司曾有过一段拟借力*ST工新曲线上市的经历。而北京商报记者观察统计后发现，近期不乏中星技术股份有限公司(以下简称“中星技术”)等多家公司在曲线上市折戟之后开始转战IPO。在业内人士看来，企业冲击IPO之前的曲线未果经历恐将遭到监管层的重点关注。

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多公司IPO前曲线上市折戟

经北京商报记者梳理发现，近期龙利得、中星技术、南通超达装备股份有限公司(以下简称“超达装备”)以及四川安宁铁钛股份有限公司(以下简称“安宁股份”)等公司的IPO申请均获得证监会受理。而在上述公司IPO的背后均有过一段曲线上市未果的经历。

近期，证监会首度公开了龙利得的IPO招股文件，资料显示，龙利得专业从事瓦楞纸箱、纸板的研发、设计、生产和销售。财务数据显示，在2015-2017年以及2018年龙利得实现归属净利润分别为4083.3万元、5050.13万元、5706.38万元以及3549.16万元。

需要指出的是，在公司此次IPO的背后，龙利得曾在今年3月拟借力上市公司*ST工新实现曲线上市，不过最终未果。

根据*ST工新今年3月14日发布的停牌重组公告显示，公司拟以支付现金及发行股份方式购买龙利得股东徐龙平、张云学及其他股东持有的龙利得股权，但仅时隔2个月，在今年5月15日*ST工新宣布暂不将龙利得纳入重组标的范围。

除了龙利得之外，超达装备、安宁股份均有段曲线上市未果的经历。在2016年12月，上市公司天汽模公布拟作价8.4亿元收购超达装备的100%股权，但该事项仅时隔3个月就在2017年3月宣告折戟;在今年3月上市公司龙蟒佰利同样披露称，公司拟购安宁股份的100%股权，但该事项也仅筹划了2个月，在今年5月龙蟒佰利披露称，公司决定终止上述重组。

另外，中星技术也在今年发起IPO，而在此前中星技术同样有段曲线上市未果的经历。在2016年1月上市公司综艺股份发布了重大事项停牌公告，之后公司披露拟向交易对方发行股份及支付现金购买其持有的中星技术100%股权，预估作价为101亿元。但在当年9月底，综艺股份披露公告称，经本次重组各方协商，决定终止重组议案。

知名评论人布娜新在接受北京商报记者采访时表示，曲线上市受制于交易价格，监管趋严等因素，成功的概率不是很高，这让一些此前曲线上市被否的企业蠢蠢欲动。资深投融资专家许小恒则进一步指出，曲线上市的时间成本在实践中往往存在着巨大的不确定性，随着上市公司停复牌制度和交易所问询制度的改革，曲线上市的交易难度也在提升，未来不排除会出现更多类似的企业谋求IPO。

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部分公司已二度闯关IPO

实际上，在上述曲线上市未果从而转战IPO的企业中，也有龙利得、安宁股份等公司在谋求曲线上市之前就曾遭遇过IPO被否。

在今年3月拟借力*ST工新实现曲线上市之前，龙利得在今年1月曾遭遇IPO被否。在今年1月17日证监会官网公布的第十七届发审委2018年第16次会议审核结果公告显示，龙利得首发申请未获得通过，彼时发审委对龙利得提出了5点问询。其中，龙利得存在向实际控制人及其关联方大额无息拆借资金用作临时周转的情形引起了发审委的重点关注;此外，上海昱畅为龙利得第一大供应商，采购金额占比达30%以上也引发发审委质疑。

而根据龙利得最新披露的招股书显示，在今年上半年上海昱畅从第一大供应商之位退居第二大供应商，采购金额占比也有所下降，达24.03%。

安宁股份的上市历程、经历时间点则与龙利得相似，双方在2017年末、2018年初相继IPO折戟，之后均在今年3月曝出拟曲线上市，并且均在今年5月宣布告吹。如今，龙利得、安宁股份二度首发申请均在今年11月获得证监会受理。

根据彼时证监会2017年12月公布的第十七届发审委2017年第76次会议审核结果公告显示，安宁股份首发申请被否。彼时针对安宁股份，发审委提出了5大问题。其中，公司对第一大客户攀钢集团交易的持续性和稳定性、公司主要两款产品毛利率较高等问题引起发审委的重点关注。根据安宁股份最新披露的招股书显示，在今年上半年攀钢集团仍位列公司第一大客户;公司通过降价导致今年上半年两款产品毛利润有所下滑。

资料显示，安宁股份主要业务为铁矿石的开采、洗选、销售，主要产品为钒钛铁精矿、钛精矿。财务数据显示，在2015年-2017年安宁股份实现归属净利润分别约为6653.84万元、1.23亿元、5.52亿元。不难看出三年间，安宁股份的业绩稳步上升。但在今年上半年安宁股份的业绩却出现疲软。在今年上半年安宁股份实现归属净利润约为2.49亿元，而在上年同期安宁股份实现归属净利润约为3.16亿元，同比下降逾20%。

针对相关问题，北京商报记者致电中星技术、龙利得、安宁股份等方面进行采访，不过电话未有人接听。

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恐遭监管层重点关注

在业内人士看来，曾遭遇过IPO被否、曲线上市折戟的首发申请企业，未来恐将遭到监管层的重点关注。

在上述IPO的企业中，中星技术、超达装备已经拿到了证监会的反馈意见。其中对于超达装备此前的一段曲线上市经历就引起了证监会的重点关注。在反馈意见中证监会要求超达装备说明天汽模拟收购公司资产相关交易终止的原因、天汽模向证监会报送的相关文件中关于公司的相关信息披露与本次IPO申报信息披露是否存在差异等问题。

实际上，上述公司彼时曲线上市折戟的原因不一。诸如，*ST工新在今年5月宣布由于公司与原定标的资产龙利得及其股东就交易条件等未达成一致，因此公司决定暂不将龙利得纳入本次重组标的范围;龙蟒佰利则表示，由于交易各方未能对本次交易的价格等核心条款达成一致意见，经协商，各方同意解除前述《交易意向书》及终止其约定的各方相关权利与义务，公司终止收购安宁股份;综艺股份则披露公告称，因近期国内证券市场环境、政策等客观情况发生变化，公司及相关方认为目前继续推进重大资产重组条件不够成熟，经重组各方协商，决定终止收购中星技术。

相比上述企业，超达装备彼时终止曲线上市的过程则较为复杂。根据天汽模最初披露的重组方案，重组完成后超达装备实际控制人将成为天汽模单一第一大股东，对天汽模控制权的稳定性带来影响，鉴于上述情况，天汽模将重组方案由发行股份购买资产调整为发行股份及支付现金购买资产。

虽对重组方案进行了修改，但由于该调整事项较原方案存在较大差异，且时间进度晚于预期，经交易各方沟通、讨论，认为继续推进重组存在较多不确定性。由此天汽模表示，经慎重考虑、决定终止收购超达装备。

针对相关问题，北京商报记者向超达装备方面发去采访函，不过截至记者发稿对方并未回复。

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