每逢股市疲软，总会有市场声音质疑是IPO惹的祸，从而建议暂停IPO。不过，本栏认为新股发行与垃圾股退市有序开展是股市的新陈代谢，如果因为股市走势不佳而暂停新股发行，就会刺激垃圾股的炒作，不利于价值投资。同时，目前绝大多数新股中签收益不菲，投资者还可以因此而获利，暂停新股发行，也是暂停补贴二级市场投资者。

确实，较早前的股市，一旦行情不好，新股发行就会暂停，这似乎也成为了管理层显示呵护股市的一种态度。但是在本栏看来，对于现在规模超大的股市，这也仅仅就是一种态度而已，新股发行暂停与否，对于股市的整体走势影响并不大。

举个例子，假如股市原本有100只股票，现在发行上市10只新股，股市规模就扩大了10%;但如果股市原本有3000只股票，发行上市10只新股，股市规模只会增加0.3%，两者的差异很大。所以本栏说，从规模角度看，股市规模越大，新股发行对于股市走势的影响也就越小，这是本栏反对暂停新股发行的原因之一。

其次，目前传统市场的新股发行定价有23倍市盈率红线的控制，相对应的安全边际较高，在此种背景之下，新股发行实际上是对投资者的一种补贴。从历史的数据看，即使存在上市即破发的新股，但占比也是极低的，大多数新股上市后还是能有一定的涨幅，中签的投资者大多数时间都能够获利。与此同时，现行的网上新股发行制度并不需要投资者准备打新的资金，凭借市值申购，中签后缴款，实际上是对散户投资者有利的发行方式，如果暂停了新股发行，同样也使得散户投资者失去了这一补贴收入。这是本栏反对暂停新股发行的另一个原因。

最后，新股的停发将不利于A股市场的新陈代谢。源源不断的新股上市，不仅为股市注入了新成员，也为投资者提供了更多的投资标的。而且，新股和老股会形成一种竞争，竞争的成败选择权则在投资者手里。投资者会抛弃老旧的垃圾股，问题股，更多选择更有盈利前景的新股，这样就会形成良好的淘汰机制。否则，垃圾股的炒作永远会持续。

事实上，现在的A股市场虽然有大批的破净股和低市盈率股票存在，但这并非因为单纯的股市下跌所至，更多的原因是因为蓝筹股的利润水平不断提升，每股净资产也因此提升，所以才有了大量的破净股和低市盈率股票，例如工商银行(5.790,-0.02,-0.34%)，市盈率很低，市净率也很低，但是它的股价确实在震荡攀升。所以本栏说，投资者要学会适应低市盈率的股市，毕竟从国际成熟股市角度看，蓝筹股的市盈率水平都不太高，也正因此它们才具有很高的投资价值。

本栏认为，推动股市上涨的因素应该是蓝筹股不断提高的利润和含金量，而非通过暂停新股发行而短期减少资金支出。

北京商报评论员 周科竞