[摘要]据Choice数据统计，今年以来，不管是债权融资还是股权融资，直接融资金额和比重整体上都有不小提高。

资本市场是国民经济的“晴雨表”，在我国经济结构转型过程中，如何缓解中小微企业融资难、融资贵难题，需深度优化金融市场结构，重点在于提升直接融资比例。

那么，今年1―11月，资本市场债权融资和股权融资发生了怎样的变化?中小型上市企业融资情况如何?下一阶段如何提高直接融资规模和占比?

就此，时代商学院推出《2019年A股上市公司直接融资报告》，从债券市场、IPO市场、定向增发市场和公开增发市场四个方向入手，统计分析2019年1―11月A股上市公司直接融资情况，以此探究2019年A股上市公司直接融资生态。

据Choice数据统计，今年以来，不管是债权融资还是股权融资，直接融资金额和比重整体上都有不小提高。从融资金额来看，2019年1―11月，A股上市公司从资本市场(包括债券、IPO、定向增发和公开增发)合计募资45673.03亿元，同比增长24.13%。

从行业来看，金融业发债金额遥遥领先，2019年1―11月，货币金融服务业、资本市场服务业融资金额分别为16621亿元、7104亿元，高居债权融资行业排行榜第一、第二名，两者合计融资超2万亿元。

从行政省份来看，北京最为活跃，在四大融资市场均名列前茅，其在债券、IPO、定向增发市场融资金额排名均为第一，公开增发融资金额排名则屈居第三。

债权融资行业集中度明显

时代商学院统计发现，2019年1―11月，A股上市公司共完成发行债券1765笔，同比上升7.36%;募资金额合计37744亿元，同比上升31.95%。总体来看，2019年上市公司发行债券频率较为平均地分散在各个季度，单笔平均募资金额约为21亿元。

2017―2018年，A股上市公司发债规模分别为25000亿元、31852亿元，而在今年前11个月的发债融资规模则超过了去年全年的融资总额，达到37744亿元。

此外，从发债规模看，债权融资行业集中度明显。

2019年1―11月，A股上市公司发债融资主要集中在货币金融服务、资本市场服务、电力、热力生产和供应业、房地产业、土木工程建筑业、黑色金属冶炼和压延加工业、航空运输业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业以及批发业等行业，发债规模排名前十行业的上市公司涉及发债总额合计32391亿元，占比85.82%。

近三年，货币金融服务行业在A股上市公司发债规模每年稳居第一，主要以发行金融债、可转换债券和资产证券化为主。包括货币金融服务行业在内，发债规模排名前三行业的上市公司涉及发债总额合计26360亿元，占比达69.84%。

科创板跃为IPO融资新贵

2019年1―11月，A股新上市公司合计融资2026.48亿元，同比增长50.14%。其中，科创板在A股四大板块中累计融资金额最高，达729.47亿元。

到了三季度(7月22日)科创板才迎来第一批企业上市。这意味着，短短不到4个月时间，科创板融资额已赶超主板、中小板与创业板，成为A股市场融资潜力最高的板块。

具体来看，2019年上半年，A股新上市公司合计融资金额为603.30亿元，较2018年同期的922.87亿元降低了34.63%。其中，主板、创业板和中小板融资金额分别为331.36亿元、159.93亿元和112.00亿元，其中主板融资金额较2018年同期有明显下降，下降幅度达47.98%。2019年上半年A股新上市企业融资金额不及2018年同期，主要受主板融资额下跌的影响。

截至2019年11月30日，A股新上市公司合计融资金额为1423.18亿元，较2018年同期的426.84亿元增长233.42%。

其中，科创板、主板、中小板和创业板融资金额分别为729.47亿元、360.32亿元、211.10亿元和122.29亿元。科创板贡献了下半年整体融资额的51.26%。

其中，民营企业IPO数量同比增长超八成。

Choice数据显示，2019年1―11月，174家IPO新上市公司中，民营企业数量为122家，占整体新上市公司的比重为70.11%。2018年同期，IPO新上市公司有100家，其中，民营企业66家，占比66%。民营企业新上市公司数量占比略微上升，且数量同比增长84.85%。

企业融资金额方面，2019年1―11月，民营企业合计融资1054.12亿元，同比增长124.53%;民企融资金额占整体融资金额的比重为52.08%，这一指标在2018年1―11月为34.78%。

此外，民营企业平均融资金额呈上涨趋势。2019年1―11月，民营企业平均融资金额达8.64亿元，较2018年同期的7.11亿元增长21.52%。

公开增发重出江湖

据Choice数据，2019年1―11月，A股上市公司定增(包括并购与非并购)实际募资金额5813.05亿元，较2018年同期同比下降15%，相比2017年同期下降53.75%;2019年1—11月，A股上市公司定增事件实施205次，较2018年同期同比下降16%，相比2017年断崖式下降56.57%，市场整体仍较为低迷。

从融资项目金额来看，2019年1―11月，A股上市公司定增整体融资规模较小，融资项目主要集中在10亿元规模以下，占比63.90%。相比定增市场的持续低迷，公开增发市场在2019年则重燃热情。

从历史数据来看，2009―2019年11月，A股公开增发市场总共发生48起融资事件，融资总额为1176.61亿元。

A股公开增发最早发生在2009年，2010年和2011年达到融资高峰期，然而自2012年开始便一路骤降，在2014年全年仅以1笔融资事件而告终。

据Choice数据统计，2019年1―11月，有3家上市公司已成功实施公开增发的方案，分别是拓斯达(300607.SZ)、紫金矿业(601899.SH)和能科股份(603859.SH)，合计募资金额为89.50亿元。

其中，地处广东的拓斯达于今年11月17日完成公开增发，这是自2014年6月之后，A股首家落地的公开增发案;紫金矿业则是今年第二例成功实施的公开增发案例，亦是今年第一例募资用于企业并购的公开增发项目。

另外，民营企业在公开增发市场较为活跃。

据统计，2009―2019年11月，A股公开增发市场上，民营企业的融资次数最多，达24起，占融资总事件的50%;地方国有企业的融资规模较大，占融资总额的57.15%。