4月30日凌晨，中天金融集团股份有限公司(下称中天金融，000540.SZ)发布了2019年年度报告。

数据显示，年内中天金融实现营业总收入211.98亿元，同比增长16.55%，实现营业收入125.78亿元，同比下降11.02%，归属于上市公司股东的净利润为11.08亿元，同比减少24.41%。

同日，该公司还发布了2020年第一季度财报。报告期内，中天金融实现营业收入25.02亿元，同比下降27.52%%;归属于上市公司股东的净利润为2.01亿元，同比下降78.72%;经营活动产生的现金流量净额达16.81亿元，同比减少79.52%;基本每股收益0.0288元。

可以看到，中天金融2019年及2020年一季度营收、利润增长情况均不容乐观。

《投资时报》研究员查阅该公司近年数据注意到，自2017年起，中天金融的净利润就已开启下滑通道。Wind数据显示，该公司归属于母公司股东的净利润从2017年的20.82亿元逐步下降至2018年的14.67亿元，又进一步下降至2019年的11.8亿元，2017年至2019年同比下挫幅度分别为29.18%、29.53%及24.41%。

业绩问题或只是一方面，更值得关注的是，自2017年11月中天金融公告称拟以310亿元购买华夏人寿21%—25%股权至今，已超过两年，然而该收购目前依然未有结果。

中天金融最新公告显示，前述重大资产购买事项尚未签署正式转让合同或协议，具体交易事项尚存在不确定性。而该公司已依据协议及双方协商的时间及交易进程支付了70亿元定金，该部分定金存在损失风险。

净利润连降三年

中天金融成立于1978年，1994年在深交所上市，主营业务为房地产开发，是贵州省第一家上市公司。近年来，中天金融逐步完成由房地产企业向房地产开发业务与金融业务联动的综合经营模式转型。

目前，中天金融的营业总收入主要来源于房地产和金融两大条线。其中，房地产业务2019年实现109.55亿元收入，较上年同期减少15.47%，金融类业务2019年则实现88.60亿元收入，同比提升118.66%。

分产品来看，其房地产板块中的住宅业务实现49.19亿元收入，较上年同期下降10.93%，公寓业务仅实现1.01亿元，较2018年的29.98亿元收入，同比大幅下挫96.62%。对于公寓业务收入的大幅下滑，中天金融并未在年报中作出解释。

从净利润来看，2019年中天金融归属于母公司股东的净利润实现11.08亿元，较上年同期下降24.41%。

年报中，中天金融表示，由于宏观经济形势、行业和市场环境等因素影响，公司金融类子公司盈利不达预期，加之延安东路延伸线建设及周边片区棚户区城中村低效用地再开发项目、贵铝电解铝老工业区改造共享项目等未来重点房地产项目处于开发初期，该公司归属于上市公司的净利润为11.08亿元，未能实现上年度净利润计划目标。

将时间抽拉长，《投资时报》研究员留意到，自2017年起，中天金融的净利润就已开启下滑通道。

Wind数据显示，2015年至2019年，其归属于母公司股东的净利润先升后降，从2015年的26.07亿元增至2016年的29.39亿元，进入2017年则下降至20.82亿元，又于2019年进一步下降至11.8亿元，五年同比变动幅度分别为62.56%、12.76%、-29.18%、-29.53%及-24.41%。

同期，该公司ROE亦从2015年的20.66%，一路下滑至2019年的6.26%。资产负债率也从2015年的76.61%，增至2019年的82.86%。

进入2020年一季度，中天金融的核心业绩指标亦多呈下滑态势。其中，营业收入实现25.02亿元，较2018年一季度下降27.52%;归属于上市公司股东的净利润实现2.01亿元，较上年同期大幅下降78.72%;经营活动现金流净额为16.81亿元，同比减少79.52%;基本每股受益为0.0288元/股，亦较上年同期减少78.6%。

不过其总资产有所上浮，截至2020年一季度末达1224.87亿元，同比上涨2.21%。

70亿定金或遭受损失

业绩下滑，或只是该公司需要头疼的一个方面。事实上，自2017年11月中天金融公告称拟以310亿元购买华夏人寿21%—25%股权至今，已超过两年的时间，然而该重大收购目前依然悬而未决。

2017年11月，中天金融公告称拟通过千禧世豪和中胜世纪购买华夏人寿21%—25%股权，该股权交易定价不超过310亿元，若交易完成中天金融将成为华夏人寿第一大股东。但是，彼时华夏人寿总资产高出中天金融四倍有余，因此这笔“蛇吞象”的交易从一开始就饱受争议。

如今，该笔世纪交易历时近30个月仍未成功，中天金融更不断提示该笔交易可能产生的重大风险。

一方面，该交易至今未得到董事会和股东会批准，且需要监管部门审核，最终能否成功还未可知。

另一方面，2017年12月28日，中天金融签订了一份收购股权“框架协议的补充协议”，该补充协议约定定金由10亿元增加至70亿元，且中天金融已经支付给千禧世豪和中胜世纪70亿元定金。

中天金融在公告中强调，若因公司原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则该部分定金存在损失风险。

值得注意的是，资金可能是制约这笔收购案相当大的因素。《投资时报》研究员注意到，截至2020年一季度末，中天金融期末现金余额为34.55亿元，较上一年度同期的60.24亿元下降接近一半。而截至2019年12月31日，该公司银行授信额度为293.57亿元，目前已使用229.66亿元，占比近80%，剩余授信额度仅为63.91亿元。

与此相对应的是，截至2020年3月31日，中天金融流动负债达424.66亿元，其中一年以内到期的非流动负债为130.39亿元。而自2017年起，中天金融资产负债率就站上80%高位，2019年资产负债率更高达82.68%。

人资管理存在严重问题？

净利润持续下滑以及现金流承压，或已影响到中天金融经营的稳定性。今年3月，有疑似中天金融内部人士在股吧留言称，“工资发着都困难了”。亦有相关网友留言表示，“上个月就推迟了一周才发的50%工资”，还称该公司在“变相裁员”。

同时，知乎上亦出现相关询问，“中天金融是出什么问题了吗?合同款项拖延一年了不支付，有些供应商前年的款也没清。听说人资在搞大幅度降薪，还要重新签合同，员工二月份工资也没发，是现金流紧张吗?”随后有网友回复称，该公司已有员工签订劳动合同补充协议，同意降薪50%。

真实情况是否如网友所言，中天金融方面尚未对外明确回应。不过《投资时报》研究员注意到，该公司人力资源管理工作似乎存在严重问题。

据了解，中天金融董事长罗玉平今年在相关会议上，曾直接点出公司在工作作风和廉政建设、薪酬体系和绩效考核等方面出现的问题，并针对人力资源管理工作不专业、不担当、不作为等情况，提出严肃批评。

新一年度，该公司“将以按劳分配为原则，改革现有薪酬体系，有计划、有效力地实施考核，并配合完善奖惩机制及追责机制，坚决落实‘农场法则’”。

另一个值得关注的人资变化，来自于中天金融董事兼执行总裁张智的离职。今年4月，在该公司任职已十余年的张智因个人身体原因申请辞去董事会董事、董事会战略和发展委员会委员、审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员、执行总裁等职务。目前，中天金融尚未选定接任者，在公司董事会完成执行总裁聘任工作之前，由董事长罗玉平代为履行执行总裁职责。

《投资时报》研究员注意到，中天金融在《关于继续推进重大资产重组事项的进展公告》中曾表示，若“此次重大资产购买事项完成，中天金融主营业务将发生重大调整”。从目前来看，无论该重组事项是否成功，中天金融或已免不了一番动荡。(记者周运寻)