21世纪经济报道 顾月 北京报道

北京时间周四凌晨2：00，美联储将公布利率决议及政策声明。同日，英国央行、日本央行、印尼央行、巴西央行以及瑞士央行等也将公布利率决定。

全球宽松大势所趋

另一方面，上周欧洲央行宣布改变利率政策指引，重启QE，将存款便利利率从-0.4%下调至-0.5%，维持再融资利率、边际贷款利率不变，并从11月1日开始每月购买200亿欧元债券，对到期债券的投资会持续2-3年，开始定向长期再融资操作来保持银行良好的借贷环境。

在欧洲央行表态后，市场最关心的即是本周四美联储的议息结果。实际上，在上周六沙特石油重地遭无人机袭击前，市场预计美联储降息概率较高，但这宽松预期一度被飙涨的油价打破，但随沙特产油的逐步恢复和油价回落，市场普遍预期美联储周四将降息25BP。

“虽然周四美联储降息25BP几无悬念，但周四02：30鲍威尔在讲话中恐将难以释放强鸽派信号。目前美国经济数据好坏参半，但通胀压力和地缘政治风险抬头，美联储内部对于降息等也存在分歧，预计降息幅度最多25BP，且讲话中仍会维持中性预期。”上海地区某证券国际金融分析师表示。

另一方面，市场预计本周四英国央行和日本央行则可能维持现有利率水平不变，而预计新兴市场国家仍将采取宽松的货币政策。如日本央行行长黑田东彦泽在近期表示：达成通胀目标的动能得到保持，因此还无需进一步宽松。此外，17日公布的澳洲联储的会议纪要显示，利率长期处在低位是合理的，有助于实现就业和通胀目标;如需要支撑增速和通胀目标，委员会将考虑进一步放松政策。

可以看出，全球央行正在呈现持续宽松的预期，这背后则是全球经济下行压力不断加大，经济衰退和地缘政治冲突风险阴云密布。面对全球汹涌而来的降息大潮，国内市场也在讨论中国央行将采取何种措施。

20日的LPR报价会不会降？

9月17日，中国人民银行宣布开展2000亿元MLF操作，中标利率3.30%，利率保持不变。当日有800亿元逆回购和2650亿元MLF到期。在这个备受关注的时候，中国央行选择缩量操作MLF，但仍然维持3.3%利率不变，有些出乎市场意料。

不过，也有多位接受21世纪经济报道记者采访的金融领域分析师表示，虽然LPR=MLF利率+加点，但MLF利率不下调不等于LPR报价不下调，还要考虑银行加点问题，重点还是要关注20日的LPR报价。

“17日央行采取的减量不减价的对冲手法有些出乎市场意料，但整体来看，目前1年期LPR为4.25%，与1年期MLF利率之间的利差达到95个基点，而且从上半年银行半年报来看，银行利润增速上行，也有压低报价的空间。且降准后银行成本预计下行5BP—10BP，因此20日LPR的利率报价依然值得市场期待。”北京地区某券商金融分析师对记者表示，“即使本月20日没有调降LPR利率，但长期来看，在宏观经济压力加大的情况下，年度内调降MLF利率仍是大概率事件。”

中信证券首席固收分析师明明认为，17日的MLF操作并不意味着降息预期落空，央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。“由于MLF到LPR的传导机制仍有待理顺，当前MLF降息的时机并不成熟。MLF并非降息的唯一手段，如果美联储降息，央行仍然有可能通过调降OMO利率的方式跟随。因此，周四和周五的公开市场操作可能成为降息的重要时间窗口，不能排除下调OMO利率的可能。在经济下行+金融供给侧改革的背景下，降息可能会迟到，但不会缺席。”明明表示。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也在今日发文表示，决策层以稳增长和稳就业为首要目标，关注核心CPI而非猪肉价格走势，兼顾数量和价格政策信号的做法没有改变，加大逆周期调节力度的政策方向也没有改变，所改变的只是货币政策操作的具体方式和具体节奏。