□ 与二季度相比，三季度资金投向方风险指数和资金来源方风险指数有所下行，而银行理财机构风险指数有所上升。

□ 预计四季度，国内宏观经济形势仍会处在筑底阶段，资本市场短期震荡行情可能延续，进而对资金投向方风险产生扰动。

今年三季度，我国银行理财产品市场系统性风险指数总体呈现波动下行走势。分指数看，与二季度相比，资金投向方风险指数和资金来源方风险指数有所下行，而银行理财机构风险指数有所上升。上述信息来自普益标准最新发布的《银行理财产品市场系统性风险监测简报(2019年3季度)》报告。

“银行理财产品市场系统性风险指数由资金投向方风险指数、银行理财机构风险指数、资金来源方风险指数三类指数加权而成。”普益标准研究员魏骥遥表示，从资金投向方看，今年三季度，虽然股票市场、宏观经济以及衍生品市场风险有所波动，但债券市场风险水平整体大幅回落，带动资金投向方风险持续下行。从银行理财机构看，今年三季度，预期收益型产品收益差和信息透明度这两项表现欠佳，一度推高了银行理财机构系统性风险，但是在理财产品投资期限延长、资产同质性趋弱以及资产负债网络关联度减弱的作用下，三季度银行理财机构风险指数没有出现较大幅度回升，整体略有起伏，风险可控。

魏骥遥表示，从资金来源方看，今年三季度，资本市场的波动影响投资者风险偏好的起伏，理财产品净申购规模各月表现不一，投资者“羊群效应”出现波动，以及国内外经济增长趋缓，使得投资者信心有所起伏，综合带动资金来源方风险指数波动下行。

值得一提的是，分析发现，三季度资金来源方风险指数先抑后扬，整体呈现震荡走势。从指数各月走势来看，7月份和8月份指数持续下行，而9月份指数有所抬升，但整体来看三季末资金来源方风险指数低于二季度末，指数值环比下降21.62点，表明资金来源方风险虽有起伏，但是风险较二季度有所缓和。

展望四季度，上述报告认为，国内宏观经济形势仍会处在筑底阶段，资本市场短期震荡行情可能延续，进而对资金投向方风险产生扰动;同时，投资者信心的恢复有待时日，资金来源方风险仍会有起伏。

随着银行转型进程的加深，银行理财机构的刚性兑付行为、期限错配现象、信息不透明程度等有望进一步缓解，预计银行理财机构的风险水平大概率会趋于下降。“特别是随着银行转型节奏的加快，转型程度的加深，转型的效果也逐步显现，体现在银行净值型产品占比逐步提升，理财产品投资期限进一步延长，理财资金投向日渐分散化，同业理财逐步回归流动性管理本源，而未来一段时间，这一趋势仍会延续，但需防范理财机构刚性兑付行为、信息披露不规范以及资产投向集中等出现反复。长期来看，银行理财机构的风险水平仍会趋于下行。”普益标准研究员康箐芸表示，总体来看，预计四季度银行理财产品市场系统性风险将呈现震荡下行态势。