在今年货币政策保障市场流动性合理充裕的环境下，银行理财产品收益率一路走低，不过，《金融时报》记者观察到，进入12月份，银行理财产品收益率出现了一波小幅回调趋势。与此同时，今年一路走俏市场的大额存单仍在火热发行。

展望未来，银行负债端承压可能是长期趋势，且中小银行压力尤甚。而在监管趋严、理财净值化转型的大背景下，银行理财收益缺少明显的拉动力，大额存单作为有效的存款替代品会受到更多青睐。

理财收益小幅抬头

时值年末，从近期的市场表现来看，银行理财产品收益率出现小幅上升，相关统计数据显示，银行理财收益率已创近4周新高。

据普益标准监测数据显示，进入12月份，银行理财产品发行数量及收益率均呈现小幅上涨。11月30日至12月06日，银行理财产品发行数量较前一周环比增加82款;封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.00%，环比增加0.02个百分点。

融360大数据研究院数据监测也显示，12月2日至12月8日，银行理财产品发行数量为1969只，较前一周增加了78只。人民币非结构性理财产品的平均收益率为4.01%，较前一周上升了0.04个百分点，时隔7周重回4%以上。

从银行业分类来看，数量庞大的城商行、农商行仍旧是银行理财产品发行的主力。普益标准数据显示，此类地方银行合计发行理财产品数量高达1163款，占比高达63.10%，而城商行、农商行发行理财产品数量环比仍在增长，分别较前一周增加30款和88款。在收益率方面，城市商业银行理财产品平均收益率为4.14%，明显高于其他类型商业银行。

业内专家分析认为，今年流动性整体充裕，且随着资管新规落地，保本理财逐渐退出，以发行高收益理财产品进行揽储的动力与条件均不足，导致了银行理财收益一路走低。即便是年末市场资金面偏紧，但目前来看，银行理财收益仍不具备整体大幅上行的可能。

“以往年末的时候往往会出现银行理财收益拉升来增加揽储的情况。一方面，是由于年末资金面较紧张;另一方面，银行也可以通过调整预期收益率来增加对客户的吸引力。但今年随着净值型理财产品不断推出，银行无法调整净值型产品的收益，所以呈现出银行揽储力度不如以往的情形。”普益标准研究员陈飞旭表示。

融360分析师刘银平预计，当前流动性充裕，12月上半月资金面预计会保持相对稳定，但进入下半月之后，受资金回笼及年末考核压力影响，货币基金收益率大概率会出现翘尾效应;但从银行理财当前的收益走势及转型情况来看，即使年末资金面略有收紧，收益水平也难出现上行，大概率维持窄幅波动。

大额存单热度不减

与银行理财收益走势不同的是，今年资管新规落地后，大额存单利率浮动空间几乎同步打开，银行开始大力发行大额存单并上调利率，成为银行负债端的主要来源之一。

事实上，资管新规落地后，保本理财逐步淡出市场，中小银行面临一定流动性压力。作为银行的主动负债工具，大额存单迅速补位，成为了部分中小银行揽储的“利器”。融360大数据研究院发现，自2018年再次放开大额存单浮动利率上限之后，大额存单的利率开始上涨，尤其在2019年有明显的体现，多家银行的大额存单利率达到了历史最高值。

央行数据显示，今年前三季度，金融机构发行大额存单的规模也在持续上升，共发行12476期，发行总量为2.59万亿元，同比增加2020亿元。

业内人士认为，大额存单已成为吸收存款、应对竞争的有效工具。

“对小型银行而言，揽储压力较大，普通定期存款利率调整约束较大，保本理财逐渐退出，假结构性存款受到强监管，大额存单的揽储重要性更加凸显。”刘银平认为。

负债端压力有所增加

年末将至，各家商业银行呈现出积极吸收市场资金的趋势，大额存单走俏背后也折射出了商业银行具有一定的揽储压力。而在监管趋严、理财净值化转型的大背景下，银行负债端承压可能是长期趋势。

央行统计数据显示，10月人民币存款增加2372亿元，同比少增1163亿元。其中，住户、非金融企业存款双双减少，当月住户存款减少6012亿元，非金融企业存款减少6993亿元。同时，银保监会数据显示，商业银行三季度存贷比数据为74.36%，较二季度的72.85%有明显增长。

“2018年以来，银行存款增速持续低于贷款增速，长期来看，这是银行体系面临的一大风险和困难，也是制约银行债券配置和降低实体经济融资成本的重要阻碍。”中信证券(600030,股吧)固收首席分析师明明分析认为。

业内专家普遍认为，商业银行负债端压力持续存在，且不同类型银行面临的存款压力正加剧分化。“在理财产品净值化、同业负债规范化环境下，银行面临的负债端压力有所增长。”陈飞旭认为，大型银行和股份制银行资金获取渠道丰富，揽储压力相对较小;城商行和农村金融机构本身实力相对较弱，资金获取渠道有限，并且在个别城商行信用风险暴露之后，面临的揽储压力更大。同时，由于资管新规要求理财产品期限与资产久期严格匹配，因此长期资金募集能力较弱的银行会面临更大压力。另外，中小银行同业负债受到较大影响，同业存单发行较慢，同业存款减少，中小银行加大了对稳定的核心存款吸收力度，也不得不通过提高存款利率而缓解资金压力。