4月春深，信托行业迎来了一年一度的年报集中披露期。对于金融机构而言，实现可持续、稳定且正向的发展更为重要，这包括稳定的经营模式和盈利模式等。与往年着重关注全行业以及各家信托公司的规模与利润增长不同，今年《金融时报》记者在梳理2019年信托公司的经营数据时，也将视角聚焦于信托公司的政策落实情况，看一看在数据的背后，在去通道、控地产、服务实体方面，信托公司跟进到了什么程度?

不降反升

融资类信托转型承压

2019年至2020年，对于信托行业影响最大的莫过于压降具有“影子银行”特征的融资类信托。据中国信托业协会统计，截至2019年四季度末，全行业融资类信托规模达到历史最高值，为5.83万亿元，较2018年同比增长34.17%;规模占比达26.99%，同比上升7.85%。

从单个信托公司的数据看，建信信托2019年融资类信托资产由668.15亿元升至1106.29亿元，同比增长65.58%;中铁信托融资类信托资产由305.13亿元增至572.43亿元，同比增幅达87.60%。

多年前，监管部门就已针对“影子银行”出台相关指导意见，而稳妥降低融资类信托占比也一直都是信托转型的重要内容之一。严格来说，由于涉及监管套利，通道类业务比重过高或规模增加过多的，在一定程度上也意味着信托公司对于政策落实的不够充分。在严监管、去通道的大环境下，融资类信托的业务规模和占比不降反升，长此以往不利于行业的长远发展，需要信托行业加以重视。

从已经披露的2019年年报信息来看，已有信托公司开始压降融资类业务规模。例如，平安信托2019年主动压降融资类业务规模达146.13亿元，同比下降7.7%。中泰信托2019年主动管理融资类信托资产由43.88亿元降至29.79亿元，同比降幅达32.12%;被动管理融资类信托资产由14.88亿元降至14.03亿元，同比小幅下降5.72%。西藏信托2019年被动管理融资类信托资产由864.39亿元降至578.70亿元，同比下降33.05%。

压降融资类信托一方面是契合资管新规要求，逐步打破刚性兑付;另一方面也是要求信托公司明确直接融资与间接融资界限，防范因类信贷产品过多导致金融市场氛围被扰乱。直观来看，2020年，具有较高融资类信托规模的公司业务转型与压降压力将会非常大。

增长趋稳

严控房地产信托过快增长

2019年，信托行业另一个政策涉及的关键领域是房地产业务。

根据中国信托业协会的统计，2019年四季度末，投向房地产领域的信托资金总额为2.7万亿元，与2018年末的2.69万亿元基本持平。

从单个信托公司披露的数据来看，2019年中信信托投向房地产的信托资金为2717.82亿元，同比下降23.01%;资产占比也由21.37%降为17.27%。中诚信托投向房地产的信托资金规模为728.05亿元，同比下降23.94%;资产占比由30.57%降至29.20%。上海信托投向房地产的信托资金规模为416.12亿元，同比下降14.12%;资产占比由6.30%降至6.01%。

2020年政策基调仍坚持“房住不炒”，供给端的管控愈加明显。中原信托在年报中认为，2020年是资管新规过渡期的最后一年，通道业务和房地产业务管控严格，信托公司的资产规模和盈利能力短期内面临较大冲击，创新转型压力加大。

回归本源

资金显著流向实体经济

服务实体经济是金融供给侧结构性改革的核心要求，也是信托的立业之本以及转型发展的重要方向。

可以看到，在资管新规中与服务实体经济有关的内容着墨颇多，其根本目标也在于发挥资产管理业务的功能，引导社会资金流向实体经济。因此，信托公司是否加大了对于工商企业、基础产业等领域的资金投入，也是衡量其政策落实是否到位的一个直观指标。

从信托公司披露的信息看，2019年，中信信托投向实体经济领域的资金约7000亿元;平安信托投入实体经济规模超3100亿元;粤财信托服务实体经济项目规模累计达1548.58亿元;山西信托为山西转型综改建设相关近50家企业提供100.96亿元资金支持，为山西重点工程建设提供信托资金0.90亿元。在服务小微方面，2019年，中海信托共落地服务小微企业主经营贷项目16个，累计发放贷款50.54亿元，支持小微企业主6348户。

新冠肺炎疫情的发生和全球传播给信托业发展带来了新的挑战，而服务实体经济依然会是信托公司发展的“主旋律”。

正如外贸信托在年报中所述，新兴产业的蓬勃发展催生了新的金融服务需求;建立多层次资本市场为资产管理创造了广阔的市场空间;金融科技的深度应用为创新业务的开展提供了基础。在这些大背景下，信托公司应进一步依托资源禀赋，明确自身定位，紧抓市场需求，培育主动管理能力，在细分领域深耕，多元应用金融工具服务实体经济发展和人民美好生活需要。