退保大增

退保金上升也是中韩人寿不得不面临的难题。去年，中韩人寿退保费高达2.6亿元，同比增加了84%。更令人担忧的是，退保费用占到了保险营收的55%，公司的现金流堪忧。

财报数据显示，现金流尽管没有为负，但2016年第四季度净现金流仅为1498万元;较去年三季度下滑了30.5%。对此公司的解释是，主要因四季度实际保费相较预测有些许提升，退保金相较预测大幅下降所致。

由于现金流紧张，公司的偿付能力充足率也在大幅度下降。2015年度末在偿二代试行体系下公司未经审计的偿付能力充足率为443%，但是到了去年就下降到了112%，逼近了监管红线。

公司的退保率为什么那么高?公司2016年经营的所有保险产品中，记者注意到保费收入居前5位的保险产品依次为：中韩智赢财富两全保险(分红型)C款、中韩永禧两全保险(分红型)、中韩臻佑终身重大疾病保险、中韩永利年年年金保险(分红型)、中韩保驾护航两全保险A款。这些两全保险多是5年期趸交产品，到期返还本金+红利，本质上是理财产品，这样看来此前销售的产品，开始面临集中退保期，未来几年退保的压力仍然很大。

另外，公司去年的万能险销售也增长迅速，去年年末有4亿元的规模，这些产品也即将面临到期兑付。

股东变换

或许由于业绩长期亏损，原中方股东浙江国贸顶不住了，去年11月，决定进行股权转让，接手方为浙江东方。

中韩人寿原股东是浙江省国贸和韩华生命保险株式会社，浙江国贸是浙江省政府投资设立的国有独资公司，韩华生命则是韩国韩华集团的成员。和其他合资险企类似，中外股东各自持有中韩人寿50%股权。

合资保险经常面临中外股东经营理念冲突，导致公司发展缓慢，中韩人寿也难逃魔咒。中韩人寿董事长夏晓曙曾表示，股东双方存在一定分歧，比如盈利时间，韩方希望10至12年实现盈利，中方的底线则是8年。最终协商的结果是规划从2013年起的8年内实现盈利，也就是2021年前实现盈利。

在产品策略上双方也有分歧，中方股东希望上马电销和网销，而韩方则认为电销、网销在目前阶段不利于培养自己的队伍，会冲击传统渠道，坚持在头两年专注更为传统的代理人、银保和团险渠道，新渠道待后一阶段再上马。不过，从中韩人寿官网可以看到，自2014年起，其已经开始运营多渠道网销模式。

不过，这些难题对于新股东浙江东方来说看上去并不重要，以231.07%的溢价率购得中韩人寿50%的股权，可见对公司发展充满信心。中韩双方股东拟进一步为中韩人寿增资2.5亿元，能否助其早日实现盈利，我们将继续关注。