尽管12月6日离岸市场人民币拆借利率出现大幅下滑拖累了港元拆借利率上涨趋势，但1个月港元拆借利率依然坚挺，仅仅由0.50179%回落至0.50016%。

在不少金融业内人士看来，港元拆借利率持续上涨创6年高点的主要原因，是在美元年内加息预期持续升温与美元走强的双重压力下，越来越多借道香港投资东南亚国家的全球资金开始回流美元资产，导致港元资金流动性骤然紧张。

香港财经事务及库务局局长陈家强对此表示，资金回流美国市场的确会对港元同业拆借利率走高造成一定影响，但整体而言港元市场流动性仍然充裕，可以应对资本流出压力。

“事实上，当前港元同业拆借利率持续走强，还与离岸人民币流动性被抽走相关。”一位香港银行外汇交易员认为，为了稳定人民币汇率，近期央行可能在通过抽走离岸市场人民币流动性抬高人民币沽空成本，扭转市场看跌人民币的氛围，但此举意外造成港元拆借利率“水涨船高”。

美元加息“惹的祸”？

受美元持续升值冲击，美元兑菲律宾比索创下2008年金融海啸以来的新高值50.02，兑越南盾则触及纪录新高22768，兑印度卢比一度创下历史新高68.86。导致不少借道香港投资东南亚新兴市场国家的全球投资机构担心当地货币大幅贬值风险，纷纷从香港撤资转投美元资产。

“尽管港元采取盯住美元的汇率制度，但在这些国际投资机构眼里，最好的避险投资品种依然是处于加息周期的美元资产。”一位美国对冲基金经理表示。德意志银行最新报告也认为，美元走强以及特朗普的贸易保护主义言论正令新兴市场增长前景蒙上阴影，从特朗普当选到11月底，累计有150亿美元资金从亚洲债市和股市流出，占年内亚洲资金流入的30%。“这无形间令香港资金流动性开始变得紧张。”上述美国对冲基金经理说。

但记者多方了解到，更多经济专家与交易员认为美元加息对香港资金流出的影响可能被夸大。

法兴亚洲利率研究主管张淑娴认为，近期港元拆借利率明显走高，是美国加息前的正常反应，目前尚未发现资金净外流迹象。

渣打香港外汇策略师张敬勤也指出，近期港元Hibor上升是对美国即将加息的正常反应，并非资金从香港流出所致，且近日港股市场也没有资金撤离的迹象。

“其实，港元依然是一个相当理想的资金避险港湾。”外汇经纪商欧福市场行政总裁Ashley Clarke分析说，对不少存在资本管制措施的东南亚国家和地区而言，香港所具有的资金自由流动优势，以及港元盯住美元的汇率制度优势，能吸引这些国家和地区企业与富豪将大量资金通过贸易渠道留在香港兑换成港元资产，作为对冲美元升值与本国货币大幅贬值风险的工具。