Ashley Clarke认为，由于港元采取盯住美元的汇率制度，若美元年内加息，香港为了弥合港元与美元之间的利差劣势，同样需要被动加息。考虑到当前全球经济增长乏力环境，香港相关部门即便不加息，也会默许港元同业拆借利率相应走高，间接起到变相加息作用，由此维持港元与美元现有的利差水准，避免套利资金大量撤离香港造成金融市场动荡。

人民币汇率管理“新举措”

除了美元加息因素，不少投资机构还认为，近期港元同业拆借利率持续走高背后，还有离岸人民币的推动因素。

尤其是12月5日香港离岸人民币隔夜Hibor跳涨522个基点至12.3813%，创9月19日以来的新高值，进一步引发1个月港元Hibor跟随上扬，创下6年高点。

“离岸人民币之所以出现连续数日跳涨，很可能是央行正在进一步规范境内企业人民币境外放款业务，令离岸人民币流动性骤然紧张。”一位香港银行外汇交易员分析说。如内地相关部门要求银行警惕资金借道自贸区，以虚假贸易或境外投资项目名义将大量人民币流向境外，与此同时相关部门还要求境内企业人民币境外放款业务需实行本外币一体化的宏观审慎管理，经办行和放款人还需做好额度控制。

在他看来，这些举措旨在遏制部分企业先通过跨境人民币贸易结算或人民币对外投资渠道，将人民币汇往境外，然后再购汇获取美元规避汇率风险。因此此举往往造成境外人民币泛滥且投资无门的局面，反而给国际投机资本有机可乘，低息拆入大量离岸人民币资金作为沽空人民币的筹码。

多位香港银行外汇交易员透露，随着上述措施落实，目前从境内流向香港的人民币额度似乎已经减少，造成香港离岸市场人民币流动性变得紧张，加之年底企业贸易投资结算需要大量人民币，两者的叠加效应势必引发离岸市场人民币拆借利率上升，迫使部分企业改用港元作为结算货币，间接带动港元拆借利率走高。

“值得注意的是，近日境内在岸市场人民币拆借利率不断走高，也对离岸市场人民币拆借利率不断上涨有着推动作用，间接给港元拆借利率创6年高点推波助澜。”一位香港银行外汇交易员表示。

12月6日，人民币兑美元汇率中间价报在6.8575，创下过去三周最高值。这令市场纷纷预估，年底前央行仍可能维持离岸市场人民币拆借利率处于较高水准，由此奠定人民币持续企稳反弹的基础，进一步扭转市场看跌人民币的预期。招商证券(600999,股吧)研究发展中心宏观经济分析师张一平接受新华社采访时也认为，经济基本面并不支持人民币贬值，当前贬值预期较高是人民币汇率制度由固定转向浮动难以避免的问题。多数市场参与者已经习惯了人民币汇率稳定升值，还不适应人民币可以有升有贬的新常态。

记者发现，6日离岸市场人民币流动性紧张局面已经有所缓解，香港离岸人民币隔夜Hibor报在6.17%，较昨日下跌621个基点，创9月以来的最大单日跌幅。本报记者 陈植 实习生何晶晶 上海报道