在近日举行的“2016平安策略日”上，中国平安(601318,股吧)集团高管团队罕见披露了多组内部核心数据，并对外界关注的平安核心业务——寿险的价值结构作了全面披露，“平安寿险有近4000亿的未来税前利润释放空间”。

这是国内上市险企对公司业绩最全面的一次“自我解剖”。从这些以往并不公示的内部核心数据中，或可管窥中国平安这家综合金融巨头核心价值的动能，以及其与目前国内保险业常见的业务、利润及内含价值的架构存在的本质区别。

对利率下行的敏感性远低于同业

保险业务尤其是寿险，是国内保险业利润总盘子的主要来源，也是中国平安盈利的主要功臣。近两年来，全球经济复苏步伐放缓，中国经济进入新常态，受国内利率持续下行和资本市场低迷等多重因素影响，金融、保险业的盈利能力成为投资市场关注的焦点。

在此背景下，平安寿险业务内含价值及新业务价值增速是否可持续，持续低利率环境是否对其未来盈利产生冲击，平安的业绩能否保证稳定增长并维持充足稳定的偿付能力充足率是市场关注的焦点。

对此，平安集团常务副总经理兼首席财务执行官姚波透露，目前在平安寿险业务新业务价值中，代理人渠道占比超九成，其中长期保障型产品在整体新业务价值中占比高达七成。

这组数据背后传递出的关键信号是，平安寿险对利率下行的敏感性远低于同业。那是因为，长期保障型产品受利率变动的影响远低于短期储蓄型保险产品。据姚波透露，截至2016年年中，平安寿险的整体新业务价值为471.25亿元，其中，长期保障型产品的基准新业务价值为329.67亿元。“即使我们的保险资金投资回报率下降50个基点，长期保障型产品的新业务价值也仅下跌5.7%。”