其他融资渠道仍收紧

事实上，随着房地产调控深化，房企的通道融资业务面临着更为严峻的监管。

从去年四季度开始，银监会对16个热点城市开展金融机构房地产相关业务的专项检查，包括且不限于首付贷款、房地产开发贷、与房地产中介及房企合作、理财及信托等多种业务。今年2月，融资渠道进一步收紧，基金业协会发布了《备案管理规范第4号》，禁止私募、资管计划投向上述16个热点城市的地产项目。

这样的监管正在显效。

首先是地产公司债限发。从去年9月底房产调控政策开始，沪深交易所相继对地产行业的公司债监管加严。海通证券(600837,股吧)分析师姜超的研报显示，2016年11月境内地产公司债发行18只，较10月的41只、9月的80只大量减少，发行金额也从10月的420亿元减少至120亿元;12月公司债仅有浙江万厦发行的5只私募债，发行金额仅为1.4亿元。2017年1月发行6只地产公司债，发行金额32.4亿，仅为去年同期的2.4%，即便考虑到春季的影响，与2016年2月相比，发行额也仅为其10.3%;而今年1月地产公司债发行额仅为同期的2.4%，2月以来地产公司债更是处于“零发行”状态。

其次是房地产信托产品发行收紧。1月房地产领域集合信托成立规模仅100亿元，同比减少逾三成;2月以来集合信托成立规模仅15.9亿元。业内人士表示资金成本抬升至7%以上。

内地房企海外发债因此急剧升温。据记者统计，今年以来内地房企共发行境外债券23只，规模总计79.5亿美元。

海通证券分析指出，从融资成本看，2016年海外地产债平均票息低于2015年，但随着人民币贬值和美元进入加息周期，海外发债成本开始反弹，万科、绿地、碧桂园去年年内发行的几只票据票息均有抬升。在人民币贬值压力仍大、美元债融资成本上行的背景下，地产企业仍选择海外融资，主要还是受国内融资收紧的驱动。