机器为主，人工辅助

工商银行城市金融研究所分析师王雅娟指出，中国智能投顾市场已发展出多种投顾模式，有的专做国内基金组合，有的投资海外ETF(交易型开放式指数基金)，有的投资股票组合，有的投资P2P、理财、基金等产品组合，有的专做策略出售者和策略购买者之间的C2C平台。商业银行智能投顾的主流模式是第一种。

国内银行较早推出智能投顾的是浦发银行(600000,股吧)和招商银行(600036,股吧)。据介绍，招行“摩羯智投”是运用机器学习算法，融入招行十多年财富管理实践及基金研究经验，在此基础上构建以公募基金为基础、全球资产配置的“智能基金组合配置服务”。在客户进行投资期限和风险收益选择后，摩羯智投会根据客户自主选择的“目标—收益”要求构建基金组合，由客户进行决策、“一键购买”并享受后续服务。摩羯智投包含目标风险确定、组合构建、一键购买、风险预警、调仓提示、一键优化、售后服务报告等，涉及基金投资的售前、售中、售后全流程服务环节。同时，摩羯智投有较完善的售后服务:会实时进行全球市场扫描，根据最新市场状况计算最优组合比例，若客户所持组合偏离最优状态，将提供动态的基金组合调整建议，客户认可后，即可自主进行一键优化。

浦发银行的“浦发极客智投”(原“财智机器人”)，集投前分析诊断、投中智能交易、投后跟踪提醒为一体。其以零售客群8000多个数据标签的客户视图为依托，通过大数据分析和智能算法结果，了解和检视用户既往的资产及收益情况，根据用户风险承受能力、资产状况、期限偏好等维度分析，进行个性化的跨种类财富产品推荐。用户在此基础上，还可自主选择修改，一键购买以优化整体资产配置。除了资产、交易、风险偏好等数据外，用户的浏览、点击等行为足迹数据也将被纳入智能算法，形成用户分析、策略制定、产品遴选、交易执行、账户持续跟踪再分析的闭环式智能投顾服务。

交行金融研究中心高级研究员何飞、首席宏观分析师唐建伟在一篇文章中比较了招行和浦发智能投顾的资产池差异:“招行"摩羯智投"以公募基金做资产标的，主要基于两点考虑。一方面，公募基金具有"穿透面广、标准化程度高、认购起点低、流动性好"等优点。另一方面，招行是目前国内排名靠前的基金销售和资产托管机构，积累多年基金经理个人行为数据库。这预示着"摩羯智投"未来将着重围绕"基金配置优化"这一目标升级。与之不同，浦发"财智机器人"以基金、银行理财、贵金属等作为标的资产，种类较丰富，但同时面临更大挑战。除此以外，大类资产配置的复杂性预示"财智机器人"未来需要加强风险防范。”

有专家指出，在投资品类方面，国外智能投顾主要投资标的为低成本的ETF，以及全球各个地区债券资产，包括很多另类投资资产，以真正达到立体化智能资管的效果。而国内证券市场发展时间较短，可投资产品类别有限，ETF的规模、种类和多样性难与美国等较成熟市场相比，不能有效分散风险。

何飞、唐建伟另外指出，当前，商业银行在进行KYP(了解你的产品)时，更多采用机械方式提前配置投资组合，尚无法对影响资产收益的不同因素进行具体分析，即无法实现实时调仓目标。

招行认为，在中国，由于市场的有效性不同及国内指数基金的多样性不足，智能投顾更适合采用主动管理型基金为主要配置标的。在中国要做好智能投顾，既需发挥机器在数据处理和模型进化方面的优势，也需发挥人在构建非结构化数据库方面的经验，更需人与机器深度融合。因此，摩羯智投并非完全依赖机器，而是人与机器的智能融合方式。

“人工智能不一定是全机器化操作，而应是人与机器服务的有机结合。”王雅娟指出，“根据资管新规要求，金融机构在必要时应采取人工干预措施，强制调整或者终止智能投顾业务。事实上，无论风险管控环节还是营销服务环节，银行都应充分发挥"人"的优势，将人工智能与自然人服务相结合。”

据了解，浦发极客智投依托浦发智能App的人机交互能力，构建“智能应答、在线专家、理财经理”三位一体的在线服务体系，提升用户服务效率和体验。