一季度规模激增1.8万亿 或成保本理财替代品

新出台的资管新规指出，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益，同时强调，金融机构不得在表内开展资产管理业务。

“保本理财虽说叫理财，但以前是银行的一种表内业务，资管新规出台后，它们不能再以理财的名义存在了，银行必须寻找其他类型的产品来代替这部分需求。”曾刚向记者表示，结构性存款是接替保本理财的最便利的工具，它既在存款范围内，又能够绕过普通存款的利率限制。

银行业理财登记托管中心发布的数据显示，2017年，风险等级为“二级(中低)”及以下的理财产品募集资金总量为144.51万亿元，占全市场募集资金总量的 83.25%。市场对中低风险的产品需求仍旧旺盛。东吴证券分析师马婷婷指出，结构性存款或将承接部分理财需求，预计部分银行将提前准备，主动通过发行结构性存款等方式，以防止客户流失。

事实上，自去年底资管新规征求意见稿出台后，银行业就已经开始未雨绸缪，加大结构性存款的发行力度。

记者统计央行数据发现，截至今年3月末，包括大型银行和中小型银行在内的中资银行结构性存款约8.8万亿元，较去年底激增1.8万亿，相比2017年同期增长47%，其中中小型银行的规模占比超过60%。

“值得注意的是，结构性存款产品的成本在3.6%~4%，甚至更高。”马婷婷指出，结构性存款发行量加大，未来或将抬升银行负债端成本，压低银行整体业务的利润。曾刚则认为，加大结构性存款发行量是银行适应市场的自主化选择，银行或通过其他方式增加利润，在存款利率完全市场化之前，结构性存款的优势将长期存在。

然而，并非所有的银行都能够用结构性存款替代保本理财。许多中小型银行不具备“银行开展结构性存款业务必须具备金融机构衍生品交易资格及能力”，无法开展结构性存款业务。华宝证券分析称，未来保本理财消失，结构性存款业务又无法开展，叠加当前银行“负债荒”的现状，中小型银行将面临较大压力。